石油化工行业2015年12月研究月报:油价短期继续看空,OPEC会议方休,美元加息又至,伊朗原油虎视眈眈

行业点评

1.国际原油市场:OPEC未达成减产协议,油价面临新一轮下跌

OPEC未达成减产协议,油价开启新一轮下跌。11月油价环比下跌,布伦均价45.93美元/桶,环比下降6.8%;WTI均价42.84美元/桶,跌幅7.5%。主要原因有两个,一是美国加息的预期进一步增强,打压油价;另一个原因是产油国在召开OPEC会议前表态不减产,市场预期未来供给面会进一步恶化,因此原油价格下跌超出预期。

短期利空占据主导因素。伊朗原油确定回到国际市场已成现实,美国加息日期临近,诸多利空因素注定了未来两个月内原油将继续下跌。预计12月份WTI均价37美元/桶,环比下跌5.84美元/桶。Brent均价39美元/桶,环比下跌6.93美元/桶。

2.国内成品油和天然市场

成品油需求不佳,汽油较快增长,10月消费量同比增长11%;柴油市场低迷,10月消费量同比下降6.9%。

进入旺季后,天然气消费增长有负转正,10月消费量与去年同期上涨2.3%。随着天然气门站价格下调0.7元/立方米,下游用气优势增加,天然气消费有望继续恢复。

3.国内化工市场:受油价拖累整体低迷,PTA-PX价差扩大

11月,我们监测102种化工产品,月均价上涨的产品22个,占比21.57%;月均价不变的产品13个,占比12.75%;月均价下跌的产品57个,占比55.88%。本月化工品市场依然以下降为主,短期因素是石油价格下跌,长期因素是经济放缓,化工品需求难有起色。

PTA-PX价差扩大。11月PTA均价上涨2.43%,PTA-PX价差环比上月扩大12%,较年初上涨53%,行业景气度有望上行。PTA供给格局改变,拥有320万吨产能远东石化破产,大批小产能闲置;国内逸盛产能(1350万吨)占到即时有效产能的40%,寡头势力增强。

投资建议

关注具有国企改革预期的标的:江山股份、石油济柴。

关注PTA行业龙头恒逸石化;积极寻求转型的浙江金科;现代农业相关农化标的:红太阳、金正大。

关注天然气市场复苏:中天能源、厚普股份、万鸿集团。

风险提示:原油价格进一步下滑,国内经济进一步失速。