有色金属行业研究周报:利好不断释放,增持基本金属、黄金

人民币贬值预期渐起,11月数据超预期好转:海外,美国加息预期即将兑现;英国也料将尾随加息,欧元区进一步宽松受限。中国在人民币加入SDR后,市场化程度明显提升,贬值压力迅速显著,海外人民币兑美元远期汇率已跌至6.56。人民币贬值预期渐起。同时,11月份数据显示,工业增加值、固定资产投资都在回暖。

基本金属供需利好不断释放。在供给侧,各行业减产不断推进。锌行业协调减少2016年精锌产量50万吨;镍企也协议,12月减产镍金属1.5万吨,2016年减产20%(约13万吨);铜企拟减产35万吨。铝企在陆续减产的基础上,将进一步减产电解铝50万吨、氧化铝700万吨,并将放慢新产能投放节奏,至少在1年内暂不投运新产能,不重启关停产能。在需求侧,我们也开始看到好的迹象,如房地产去库存政策或将出台,房地产销售状况也持续好转;基建投资加速而制造业投资回暖;汽车等工业产品的产销也有所增长。我们预计,随着供给侧改革推进,行政力量削弱,企业自主性提升,产能退出,以及需求侧的改善,将有助于大宗商品价格与企业利润的回升。

投资策略:我们看好,有色金属大宗品种与黄金在当前至明年1季度的行情。理由是:一,美元指数在加息预期下对金属价格的压制,随着加息基本成定局而逐渐消散;二,大宗品种的需求有望在明年开春回升,需求回暖既来自于季节性需求回升,也来自于政策效果的显现;三,供给侧改革与收缩的进程正在推进,随着相关协议的落实与企业的主动退出,效果将不断显现;四,人民币贬值预期强化。关注的标的有:中金岭南,中孚实业,山东黄金。中长期,我们主要从成长、转型两个角度去寻找投资机会。成长股方面,重点关注技术突破导致市场边界扩张的超硬材料,及新能源汽车产业链,关注豫金刚石、华友钴业、赣锋锂业等。关注转型公司,自下而上,以公司管理能力、转型的动力、潜力与基础业务的盈利能力等为选择条件,关注楚江新材、横店东磁、宁波韵升及转型医疗的公司等。