2016年社会服务业投资策略:“泛文旅体”共振,产业链融合、深化、变通为主旋律

2016年社会服务(餐饮旅游、体育)趋势展望如下:

(1)餐饮旅游行业:

驱动行业发展三条核心逻辑——消费升级、政策引导(假期碎片化+2.5天假期利好短途、客单价较低的周边游产品;休闲度假类景区借助区位优势,分享周边游红利)、供需均衡度持续优化(出境游、休闲度假游风潮和多样化需求,传统旅行社&OTA推出亲子游、邮轮游、蜜月游等主题类旅游产品,设立高端定制子品牌,满足差异化需求)。

2016行业发展三大关键词——融合(旅游、文化、体育融合加速)、深化(线上线下一体化加深、产业链上下游贯通加深)、变通(餐饮O2O、自然景区、酒店等)。展开来讲——融合:IP+/VR+,打通泛文旅产业链,未来有望实现基于IP的变现(景区、演艺、文娱)。

深化:出境游市场持续火爆,旅行社掌控上游优质旅游资源,增强产品整合能力成为必然产物。在线旅游市场继续高速增长,传统的线下旅行社通过并购、自建等方式实现线上线下融合,争夺线上入口;OTA也纷纷布局线下体验店。变通:餐饮行业继续承压,餐饮O2O注入新活力;自然景区纷纷通过战略合作、投资等方式谋求转型,突破单一盈利模式,涉足园林、旅游演艺领域;酒店行业调整迎来并购重组的历史机遇对标国外集团打造经济型、中端、高端全品牌渐成趋势,中端酒店、民宿等非标准住宿或成新蓝海。建议重点关注锦江股份、首旅酒店。

(2)体育行业:

投资的四条核心逻辑——涉及中超等足球产业链+冰雪运动类+体育赛事运营及场馆运营业务+体育营销产业;

2016行业发展的两大关键词——市场化、调结构(赛事运营、场馆运营、体育中介、体育营销、健身培训)。

(3)我们维持社会服务业增持评级,对子行业景气度评级以及排序如下:

体育(增持)>在线旅游(增持)>免税(增持)>休闲度假景区(增持)>自然景区(增持)>传统旅行社(中立)>酒店(中立)>餐饮(中立)。我们预测2016年的主题投资机会如下:资本驱动体育产业资源横纵向整合(道博股份、国旅联合、华录百纳、奥拓电子等);VR+旅游(宋城演艺、大连圣亚、自然景区以及休闲度假景区)、上海迪士尼主题投资(锦江股份、中青旅、宋城演艺)、免税政策突破(海南离岛免税以及传统免税渠道+旅游零售全球化扩张,关注中国国旅);出境游高增长驱动的旅游服务行业上下游扩张(中青旅、众信旅游、腾邦国际、凯撒旅游);泛文旅产业链(宋城演艺、视觉中国、北京文化、大连圣亚);国企改革(桂林旅游、金陵饭店、岭南控股、丽江旅游、峨眉山、张家界、黄山旅游、首旅酒店、锦江股份等);中概股回归(首旅酒店收购如家)。