中央经济工作会议点评:供给侧改革破题,市场化出清加速

此次中央经济工作会议最大的亮点是从中央层面正式阐明了供给侧结构性改革的框架和主要内容,提出了配合供给侧改革实施的五大政策支柱和五大重点任务,为“十三五”的开局之年指明了结构性改革的方向。我们认为有以下几点值得关注:1)财政减税政策明晰,政府财政赤字将逐步提升,但仍难以支撑基建投资高增长;货币政策维持适度宽松,降息降准仍有操作空间。2)化解过剩产能强调“多兼并重组,少破产清算”,缓解市场出清的负面冲击,为资本市场带来投资机会。3)化解房地产库存从扩需求、控供给、松政策三方面入手,未来商品房销售将维持较快增长,但投资难见起色。4)降低企业成本推出“组合拳”,精简“五险一金”将推动多元化社会保障体系的发展,也将有效减轻企业负担。5)强调深化改革和对外开放的重要性。总体来看,中央经济工作会议对供给侧结构性改革的详实阐述,表明了政府在“稳增长”和“调结构”两个目标当中可能更加倾向于后者;这也意味着明年稳增长政策将有所收敛,结构性改革带来的市场出清将会提速;不过,负产出缺口表明政府在需求端依然存在操作空间,仍能在必要时进行平衡和调控,以防范系统性风险的爆发。

此次中央经济工作会议最大的亮点是从中央层面正式阐明了供给侧结构性改革的框架和主要内容,为“十三五”的开局之年指明了结构性改革的方向。会议再度强调了供给侧改革的重要性,指出“明年及今后一个时期,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革”,同时提出了配合供给侧改革实施的五大政策支柱:“宏观政策要稳,产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底”,以及改革的五大重点任务:“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。对此,我们认为有以下几点值得关注: