A股餐饮旅游板块本周上涨8.96%,板块表现强于沪深300指数(上涨4.43%)。涨幅较大的个股为腾邦国际(+18.82%)、国旅联合(+16.44%)、峨眉山A(+13.1%)、西安饮食(+11.69%)、丽江旅游(+11.11%),跌幅较大的个股包括世纪游轮(-1.45%)、全聚德(-1.44%)、*ST新都(0%)、首旅酒店(0%)、北部湾旅(0%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括去哪儿(3.42%)、Expedia(1.74%)、华住酒店(1.72%)等,跌幅较大的个股包括星巴克(-2.01%)、携程(-0.21%)、艺龙(-0.12%)等;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括海昌控股(3.53%)、香港中旅(2.99%)、翠华控股(1.16%)等,跌幅较大的个股包括大家乐集团(-3.51%)、香格里拉(-2.55%)、味千(中国)(-0.3%)等。按中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅124.56%,强于沪深300指数(上涨6.63%),维持板块增持评级。
12月18日,中国国旅发布公告,全资子公司中免集团和国旅总社拟与众信旅游、竹园国旅、凯撒同盛、北京凤凰假期共同出资4,500万元港币在中国香港投资设立“中国海外旅游投资管理有限公司”,着力出境游目的地投资和管理海外旅游零售商店等旅游产业链上游资源,利用旅行社客流导入,打造“旅行社×旅游零售”闭环生态,分享出境游及海外旅游消费红利。公司后续催化剂包括海南离岛免税政策进一步优化、入境免税店落地、离岛免税电商上线、可能重启的央企改革和资产重组等,建议现价买入。
本周其他重要公告:1)国旅联合设立文化娱乐产业并购基金(首期不超过2.5亿元,总规模不超过10亿元),旗下体育产业并购基金华旅新绩出资2,000万元投资国际英语篮球培训公司哈林秀王。2)张家界拟收购旅游演艺项目公司张家界魅力湘西100%股权,目前已经停牌;3)宋城演艺发布收购六间房配套融资报告书,发行价格为29.88元(当前股价31.90元),发行对象包括青岛城投(青岛国资公司,掌握青岛市主要旅游资源,未来与宋城演艺存在合作空间)、中植产投(中直系PE)、天治基金;4)凯撒旅游宣布放弃参与途牛增发项目的商业机会,但保留未来优先收购权。
个股层面重点推荐关注:桂林旅游:未来在国企改革和海航合作方面有望获得突破;中国国旅:免税政策放宽预期渐强,4季度旅游旺季有望提升业绩增长(预计海棠湾免税店2015年销售额43亿元左右,净利润5.9亿元左右),短期催化剂充足,后续催化剂包括入境免税店落地、离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张等;宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应明年45倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;视觉中国:A股稀缺标的(大格局,全球化),全球资源整合,未来或成为全球顶级图片分销以及社交平台;大连圣亚:镇江项目落地加快异地复制步伐,员工持股计划强化市场信心,看好公司“主题公园+儿童原创IP”泛文旅产业链的布局下的业务成长;北京文化:公司增发已获得证监会核准批复,贺岁档电影《疯狂的年兽》有望带来催化,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张;道博股份:公司增发过会获得有条件通过,文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;北部湾旅:借助海洋资源和集团优势打造健康旅游综合体,市值相对较小,民营机制下产业链扩张动力较强;众信旅游:公司重大资产重组将在12月30日前复牌,产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:桂林旅游、中国国旅、宋城演艺、视觉中国、大连圣亚、北京文化、道博股份、中青旅、岭南控股、金陵饭店。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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