建筑与工程行业:重点关注地产产业链,推荐金螳螂、亚厦股份

核心观点:

【核心组合】达实智能、洪涛股份、美晨科技、苏交科。组合上周实现收益13.24%,超越中信行业指数8.13pct,本周组合不变。组合说明:(1)限配4只股票,为近期最看好的4只股票,初始等额权重,其后通过买入、卖出方式调整持仓。(2)期间如无重大推荐,每周最多调整一次,且在周报中说明。

【核心观点】关注地产产业链的投资机会,家装O2O蓄势待发,重点推荐装饰龙头金螳螂和亚厦股份。中央经济工作会议和中央城市工作会议聚焦点落在供给侧改革,包括房地产去库存和国企改革等。房地产去库存成为近期热点,在宽松的货币政策大环境下,商品房销售面积销售价格同比都出现了较大幅度的提升。关注地产产业链的投资机会,重点推荐装饰龙头金螳螂和亚厦股份。金螳螂自营家装品牌——“金螳螂·家”4家体验店于12月12日全新开业,首日签单近千。公司吸取了家装e站的教训,采用一口价的套餐定价模式,标准化程度高,易于控制质量和实现工业化生产,通过自建网站和天猫导流实现线上线下互动,明年有望落地50家体验店。亚厦股份“蘑菇+”有条不紊推进中,放量在即。蘑菇+拥有自主研发的炫动360展示技术、对接需求和供应的mBIM软件系统和TFTB管理系统。使得消费者能够以更直观的方式获得装修的效果,使得供应商能够更标准化的生产、配送建材,有望于2016年放量。

建筑整体估值上移,子板块估值差异较大,估值和业绩出现背离,本轮建筑牛市的核心驱动力主要是估值提升(PE)而非基本面(EPS)。行业新常态:高资产负债率和较差的现金流已成为行业性难题,增发和并购显著增多。2016年投资策略:转型升级、政策驱动、行业变革三条主线淘金。

转型升级:1)医院建设及大健康:从智慧城市切入,医院建设+信息化+健康管理;2)生态建设(美丽中国):十三五规划,生态+PPP,现金流改善+转型,存在显著的预期差;3)教育文化旅游等。政策驱动:1)PPP:目前已公布项目总投资约7.6万亿,主要集中在交通、环保、市政等领域;2)国企改革:贯穿今后一两年主题性投资机会,相关公司有望实现业绩估值的“戴维斯双升”;3)一带一路:中泰铁路、中老铁路的相继落地,后续仍有超预期落实兑现可能。行业变革:1)建筑工业化:钢结构和设计类企业有望实现快速发展;2)互联网家装:家装电商有望迎来系统性机会,主要两类企业:传统工装/家装公司+互联网、互联网平台公司。详见我们外发的2016年投资策略《转型升级、政策驱动、行业变革三条主线寻找投资机会》【行情复盘】上周截至12月18日,上证综指、深证成指涨幅分别为4.20%和5.74%,中信建筑指数下降5.11%,跑赢沪深300指数0.68pct。建筑个股中,涨幅较高的是银江股份(33.10%)、棕榈园林(18.82%)、洪涛股份(18.65%)、金螳螂(14.73%)以及山东路桥(13.43%),跌幅较大的是广田股份(-6.14%)和中国中冶(-0.62%)。

【重点股票池】岭南园林、弘高创意、中冠A、金螳螂、亚厦股份、东南网架、中化岩土、延华智能、尚荣医疗、葛洲坝。