12月18日固定收益研究晨报:加息落地关注资金面变化_股票频道

1.流动性分析

周四货币市场利率全面上行,7天与14天期品种上行幅度稍大。临近年末,资金稍有收紧也实属正常,但整体未脱平稳运行之势。公开市场操作方面,央行温和放量,全周实现100亿元净投放,但由于本周还有两期共800亿元的国库定存现金到期,因此整体来说是资金净回笼700亿元。打新资金的解冻也将更加确保流动性平稳。美联储加息终落地,资本外流恐将加剧,但目前来看对资金面影响有限。

2.利率债分析

周四利率债收益率整体下行,国债收益率继续下行。截至日终,国开行曲线收益率除个别期限外,整体下行2-5BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)收益率整体下行1-4BP。利率已至新低,且美联储加息尘埃落地,利空出尽,对债市影响更多还需关注资金面变化。此时,利率债避险价值凸显,或更受青睐。

3.信用债市场

周四银行间信用债高等级品种收益率明显下行。信用债近日表现不错,但信用风险频发仍需特别关注。年底信用事件多发,部分企业现金流恶化,违约现象难免增加,同时美联储加息所导致的风险偏好下降有可能对高收益债券产生一定的挤出效应。对于投资者来说,防踩雷仍是关键。

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