2016年有色行业年度策略报告:新平衡新机遇

2016年有色投资主线把握基本面预期差与转型经济新材料机遇。

(1)关注供需边际改善带来的基本面预期差修复的子行业,把握供给侧改革背景下有色国企改革重组整合机遇。供给侧收缩视角最为看好的品种还属锌。2016-2017年全球主要铅锌矿山进入枯竭期和新矿供给不足带来铅锌产能收缩,预计新增供给缺口占2014年全球矿产锌的2.6%,建议关注标的:中金岭南、驰宏锌锗。有色国企改革将迎来供给侧改革新时期,中色股份作为有色央企优质标的值得关注。

(2)关注经济转型阶段迎来新材料发展机遇,沿着增量新能源市场以及存量节能减排两条路径筛选子板块及投资标的。在增量新能源领域我们看好受益新能源汽车快速放量行业供需格局良好的锂板块以及肩负我国核电“走出去战略”重任的国产化核电堆芯关键材料领域,在存量节能减排领域我们看好配电端重要“双节能”材料非晶带材及交通工具轻量化带来的轻型铝合金及钛合金投资机会。

新能源汽车点燃锂业激情。国内新能源汽车产销持续超预期,全年产量有望超30万辆,新能源汽车锂电需求占比显著提升;上游锂矿资源高度集中,2016年上半年前几无新增供给。行业供需格局向好,资源类企业加速向锂盐加工环节盈利渗透。看好标的:天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、正海磁材。

核电堆芯关键材料国产化肩负我国核电“走出去战略”重任。随着海外项目的开拓,我国核电走出去战略迎来重要拐点。近年来核电国产化率稳步提升,但其“心脏”核电堆芯关键材料尚未实现国产化。我们认为核电堆芯材料的国产化作为我国核电“走出去战略”顺利实施的重要前提,值得大力关注。推荐标的西部材料。

非晶带材将成为配电端重要节能绿色材料。非晶合金拥有制造节能和应用节能两大特性,以其优异的电磁性能能够显著降低电机铁耗,提高电机效率,是工业领域重要节能材料。变压器的高效节能化将是未来主要发展趋势,今年来政策扶持力度显著加大。非晶带材需求将迎来高速增长期。看好标的安泰科技。

交通工具轻量化趋势,带来轻型合金投资机会(铝合金、钛合金)。节能减排要求趋严助推车身轻量化。同时由于受到电池重量及电池续航里程的影响,新能源汽车较传统汽车更迫切需要车身减重,而铝合金车身材料的应用正好满足了新能源汽车减重的要求。C919总装下线及空军三代机装备盛宴开启中期航空钛材新希望,看好标的:宝钛股份,建议关注亚太科技、云海金属。

2016年供给侧改革有望加速行业过剩产能出清,加息靴子落地解除短期金属价格制约因素。目前有色金属价格和行业盈利水平均处于低谷,整体持仓比例相对较低,行业边际盈利弹性和配置弹性较大,上调行业评级至“强于大市”。

主要风险因素:全球经济持续低迷;供给端收缩力度低于预期。