交运行业:静默爆发!梳理长江经济带投资标的

长江经济带位列三大国家战略之一,实质性政策落地指日可待。一带一路、长江经济带和京津冀一体化是政府13年提出的三大战略,2014年9月出台的《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》和《长江经济带综合立体交通走廊规划(2014-2020年)》两大重磅文件标志着长江经济带列入国家战略,尽管随后未有实质政策跟上,但基于实体经济亟需投资拉动、沿线省份具备巨大潜力、长江经济带打通“一带”与“一路”、黄金水道需在经济发展中发挥作用等四大原因,我们认为长江经济带的实质性政策出台指日可待。

产业发展交运现行,未来尚具广阔空间。相比陆运与空运,水运在运输成本上具有天然优势,是长江经济带建设过程中优先发展的运输方式。目前长江沿途港口通关一体化已经启动,亟需解决的是长江水道的基建问题。

根据《长江经济带综合立体交通走廊规划(2014-2020年)》中的计划,高等级航运里程将在2020年达到2013年的1.8倍,其他类型运输指标也将有大幅提升,综合交通网络建设尚有广阔发展空间。

重点关注上中下游核心港口以及与概念共振较强标的。目前长江经济带沿线的港口呈现集中化趋势,南京、武汉、南通、镇江、重庆等大港的港口吞吐量合计占据沿线总量的65%。因此我们建议关注长江流域上、中、下游的三大核心港口标的:重庆港九(上游核心港)、南京港(中游大港)和上港集团(连接长江经济带与一带一路);沿途省份与长江经济带概念共振较强的标的:宜昌交运(游轮产业,宜昌市属唯一上市平台)、江西长运(外延扩张、收购标的物美价廉)、广济药业(母集团与长江经济带建设强相关)等。

投资建议:长江经济带是国家三大战略之一,前期政策面落地速度略缓于一带一路、京津冀一体化;在中国产业西迁、长江上下游经济一体化趋势日益显著的大背景下,我们认为16年相关政策面的推进极有可能超预期,交运板块多个标的收益,剔除掉停牌的南京港和重庆路桥,核心关注港重庆港九(600279.SH)、江西长运(600561.SH)、宜昌交运(002627.SZ)、四川成渝(601107.SH),其次为上港集团(600018.SH),广济药业(000952.SZ)。

风险提示:长江经济带政策落地低于预期