和创科技:国内SaaS移动营销管理龙头

SaaS是软件业未来的发展方向,SaaS公司已经受到资本市场的热捧。

云计算兴起的背景下,SaaS作为对传统软件行业的改造,代表着软件业未来的发展方向。云计算服务模式中,SaaS是最被企业所认可的模式,SaaS市场份额位居云计算三大服务模式之首。从全球来看,SaaS模式软件服务内容已经覆盖各个方面,包括CRM、客户服务、财务记账、资产管理、资源规划等等。在美国,已经有超过50家采用SaaS商业模式的互联网公司成功上市,其中总市值超过100亿美元的SaaS公司已经超过10家。

国内SaaS模式软件刚刚起步,移动营销管理产品有着广阔的市场空间。中国企业软件市场未来的增长点在于中小企业软件,销售管理是中小企业的痛点,基于移动互联网和SaaS云服务的移动营销管理软件是打开巨大潜在市场的突破口。依托飞速发展的移动互联网技术,移动营销管理产品有效帮助企业提升管理效率,具有广阔的市场前景。

公司是国内SaaS移动营销管理龙头,全方位竞争优势已基本建立,未来将尽享行业盛宴。公司作为移动营销管理软件行业的先入者和领导者,对垂直行业核心需求的理解和应用开发已树立了较高的门槛,并在付费用户数、地推团队数量,以及产品技术、产品架构等方面处于较领先的地位。挂牌新三板之后,有望借助资本市场的力量,进一步加大新产品研发和市场开拓力度,迎来新的发展机遇,未来成为国内SaaS市场的龙头企业,并将优势扩展到SaaS其他细分领域。

盈利预测与估值:我们预测公司2015-2016年EPS分别为-0.91、-1.26元。参照美股公司PS水平,考虑到公司行业领先地位、标的稀缺性和未来几年的成长速度,给予17年收入的15倍PS,估值为62.6亿,对应6个月目标价为55.4元,首次给予“买入-A”评级。

风险提示:净利润持续为负的经营风险;收入增速不及预期的风险;公司经营活动现金流量不足的风险。