新三板:跳出分层看分层,估值模型精选270家上市公司

随着24日股转系统发布的《挂牌公司分层方案(征求意见稿)》,未来全国股转系统将由多个层级的市场组成,每一层级市场分别对应不同类型的公司。起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层,随着市场的不断发展和成熟,再对相关层级进行优化和调整。

全国股转系统将会自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司,并在2016年5月正式实施。新挂牌公司满足创新层准入条件和附加条款的,将直接进入创新层。一石激起千层浪,各大券商争相按照股转系统标准统计符合标准的上市公司。

分层标准如下:

标准一:净利润+净资产收益率+股东人数,(1)最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);(3)最近3个月日均股东人数不少于200人。

标准二:营业收入复合增长率+营业收入+股本,(1)最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%;(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元;(3)股本不少于2000万元。

标准三:市值+股东权益+做市商家数,(1)最近3个月日均市值不少于6亿元;(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元;(3)做市商家数不少于6家。

达到上述任一标准的基础上,须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%,或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求,并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

从上述标准看,股转系统对公司治理、融资、规模、流动性、盈利能力、股本结构非常重视,制定准入界限,看重企业经营发展,设置安全边界,根据股转系统设定标准,我们预测将有270家上市公司入选。

联讯证券借分层标准的推出,用自身评估模型对三板挂牌公司进行筛选,从3个标准以外的角度审视三板公司,取其最评分较高的270家上市公司,由于联讯证券估值模型更注重上市公司的成长性,导致部分优选公司未达到股转系统分层标准,但内在价值评分较高,为股转系统投资者提供参考。