核电行业点评报告:国务院会议核准4台新核电机组,中国核电进入全面三代技术时代

投资要点

田湾核电站5、6号机组由中核、中电投、和江苏国信分别按50%、30%、20%比例出资田湾核电站的地址在江苏连云港。田湾5、6号作为国内二代加技术的收官之作,也将为二代机组在核电建设历史上划上一个圆满句号。

防城港3、4号机组(中广核出资61%、广西投资出资39%)开工意义重大!该项目是英国布拉德韦尔B项目的参考电站,成为我国“核电走出去”战略的桥头堡。布拉德韦尔B项目拟采用“华龙一号”,实现装备出口和技术出口。我们认为,只有中国自主核电技术走出去,实现“造船”出海,才能真正带动装备制造业最大程度走出去。

三代技术正式全面接替二代技术,中国核电进入3.0时代第一批拟计划投建的华龙一号4台机组(另外2台是福清5、6号)也已全部核准,中国核电全面迎来3.0时代。

2015年作为十二五的收官之年,共有8台机组获批分别是红沿河5、6号,福清5、6号,田湾5、6号和防城港3、4号。其中,年内预计开工机组为4台:分别是红沿河5、6号,福清5、6号。

我们继续坚定看好核电作为“清洁,高效,安全”能源的未来潜力!2030年,核电发电量占比将进一步提升至8%-10%,目前仅3%。核电发电量未来15年将保持快速增长:2015年1-9月,全国核电发电量1262亿千瓦时,同比+32.4%,增幅比上年同期+14.7pct(火电同比-2.2%)。目前,能源局牵头制定的核电“十三五”规划已有初步方案,正在征求意见。规划涉及核电发展的中长期展望,预计2030年核电装机规模达1.2-1.5亿千瓦,核电发电量占比进一步提升至8%-10%。我们预计根据每年6-8台核电机组的建设速度,未来10年核电建设的年投资规模预计将达到850亿元左右。

投资建议

核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值,装备企业今年将迎来订单拐点,业绩拐点于明后年开始体现,其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业,推荐组合:南风股份(核电风机核电锻件3D打印)、中核科技(中核旗下,国企改革)、应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、15亿增发中广核参与)、台海核电(主管道50%市占率)。建议关注明年订单行情,同时关注核电后市场,推荐:应流股份、南风股份、通裕重工。