精锻科技首次覆盖:细分市场空间巨大,新业务步入回报期

细分领域空间巨大,行业龙头优势明显

汽车自动变速器国产化的时代已经开启,大众、福特、通用等外资整车企业纷纷在华生产自动变速器。精锻齿轮作为自动变速器总成的主要零件,国内市场需求将随着自动变速器的国产化进程加速而大幅度提升。公司积极开拓海外业务,跻身主要汽车制造商全球供应链体系,形成全球供应能力,市场前景广阔。

配套优质客户,重大项目进入回报期

未来 2到3年,大众在大连和天津的两大个变速器工厂产能将持续爬升。随着大众变速器产能的提升,大众大连自动变速器DQ200项目、大众天津自动变速器DQ380和DQ500项目、奥迪天津DL382等项目的配套提升将成为公司锥形齿、结合齿、结合齿圈和轴类件的主要增长点。

积极开拓,新业务拓展未来发展空间

电子差速锁业务持续放量。出口美国、泰国和日本的电子差速锁齿轮业务达产后将形成2000多万美元的销售收入。公司积极布局轴类件业务,未来公司通过变速器实验室平台能力的建设,将以轴齿成套组件作为重点产品发展部件业务,提升公司的行业地位。

出口业务增长强劲,全球化竞争力正在形成

传统业务锥齿轮签订出口欧洲长期订单,电子差速锁等新业务出口订单增长强劲,公司技术实力和可持续发展能力获得全球认可。

盈利预测及估值

预计2015-2017年公司EPS 分别为0.51元,0.6元,0.71元/股,同比增长11%、16%、19%。根据历史PE,综合考虑业绩成长性和行业地位,首次给予公司“增持”评级。