大类资产周报:美指震荡加剧,大宗继续承压

近两周重要事件:11月30日国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。12月3日,欧洲央行降低存款利率10个基点,同时,延长购债时间,扩大购债规模。

数据:近期美国数据表现有所分化,但总体看数据仍有所改善,为美联储加息构成支撑,但制造业活动疲弱,大宗商品价格低迷对通胀的拖累仍在持续,加息的进程将是微幅、渐进的。

汇率:1、12月初美元一度突破3月高点,随后下挫维持在97-98区间震荡。预计12月FOMC议息会议前后,美元仍有上行空间,但随着加息预期的逐渐释放,美元指数年内重回前期高点的动力不足,欧元兑美元震荡加剧。未来美国进入加息周期,加息步伐将会是缓慢、渐进的,美元的波动性或将增大;而若通胀增速基数效应消除,联储加息的步伐或将加快,届时也将再度推升美元。2、年底联储加息预期强化,加上人民币正式纳入SDR货币篮子之后贬值预期释放,人民币兑美元贬值预期加大。但鉴于中国国际收支继续维持顺差,加入SDR后人民币汇率更加市场化将是方向,且央行仍有能力维持汇率稳定,预计年内单边大幅贬值的可能性仍然较小。预计2016年人民币兑美元仍在贬值区间,低点在6.8左右。

股市:受美联储12月加息预期强化的影响,全球股市承压。

债市:美债、德债收益率震荡。

大宗商品:受加息预期影响,近期大宗商品价格维持低位。预计商品价格或将虽美元波动而加剧震荡,总体上仍将继续承压。CRB现货指数降至2009年末以来的最低值。原油价格下行压力大幅增加,金价在六年低位附近震荡,而铜价连续三周回升,但仍维持在2009年以来低位。