固收周观点:市场化改革提速,基本面数据反弹_股票频道

市场化改革提速,基本面数据反弹——安信固收周观点

上周我们推出一系列年终总结,观点上,我们认为,2016年最确定的仍然是长端利率债走牛,10年国债收益率有望达到2.5%的低点;中国日益积聚的信用风险也已经处于暴露的边缘,各方压力正在不断倒逼政府推进市场化改革,推动风险重估。上周的一系列信息显示,政府正在为此积极准备,提请投资者关注上述风险。

最新公布的数据显示,11月经济数据较10月出现了较为全面的反弹,不过,不少数据同比仍在萎缩,广谱的价格数据仍在环比下跌。金融数据方面,家庭和非金融企业部门贷款余额同比增速连续第二个月下降,中长期贷款占比较前值亦有所下降,财政存款余额同比增速连续三个月(8-10月)负增长后转正,家庭和非金融企业存款余额同比增速7月以来持续快速上升。

综合来看,我们倾向于认为,中国目前仍展现出“实际经济增速向下、潜在经济增速向下、产出缺口为正”的“类滞涨”状况,从大类资产配置的角度来看,超配长端利率债(也包括一些类长端利率债的高分红权益资产)、现金和一些外币资产。

较为全面的反弹,囤积货币的行为——11月经济数据综述

市场观察:股票市场微跌,债券市场收益率整体下行。

周五股票市场下跌。货币市场利率整体下行,债券市场利率整体下行。国债期货上涨,可转债全部下跌,人民币持续下跌。

备忘录:

1、12月11日,中国央行发布关于金融支持天津、广东、福建自贸区建设的指导意见,将在自贸区内实行限额内资本项目可兑换,支持各自贸区扩大人民币跨境使用。

2、12月11日,央行官网转载:观察人民币汇率要看一揽子货币。

3、12月11日,中国外汇交易中心在中国货币网正式发布CFETS人民币汇率指数。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。