建材行业数据点评:旺季提前结束,11月水泥产量跌幅扩大

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近日国家统计局公布11月份水泥产量2.05亿吨,同比增长-6.6%;1-11月份累计产量21.47亿吨,增长为-5.1%。

点评

旺季提前结束,11月产量降幅大幅扩大。1-11月份累计产量21.47亿吨,同比下降5.1%,降幅较1-10月扩大0.5个百分点。其中,11月份水泥产量2.05亿吨,同下降6.6%,降幅较10月再次扩大3.08个百分点。环比来看,11月日均产量683.1万吨,较10月下降5.88个百分点。旺季提前结束和三北地区冬季错锋生产,导致全国11月水泥产量大幅下降。

基建投资大幅回升,房地产投资继续拖累需求。1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)497182亿元,同比增长10.2%,增速与1-10月份持平;基建投资116191亿元,同比增长18.01%;房地产开发投资87702亿元,同比增长1.3%,增速比1-10月份回落0.7个百分点。11月当月投资增速有所提高。11月投资同比增长10.2%,比10月提高0.7个百分点。其中,房地产开发投资同比下降4.5%,比10月降幅扩大1.7个百分点;基建投资同比增长23.3%,比10月提高10.4个百分点。

11月水泥价格环比下降1.7%,同比下滑21.7%。根据数字水泥网数据,11月全国高标号水泥均价260.3元/吨,同比下滑21.7%(-72.3元/吨),环比下降1.7%(-4.5元/吨),结束两月的上升趋势。分区域看,华东和西南地区11月水泥均价265.0元/吨和313.5元/吨,环比分别上涨1.8和1.0%,东北,华北,西北、中南地区11月均价分别为300元/吨、226.0元/吨和261.0元/吨,环比分别下降6.3、6.6、2.8和0.3个百分点。

10月水泥行业利润创年内最佳。根据水泥协会数据,1-10月水泥行业利润总额为223.7亿元,同比下降63.8%,较1-9月份累计降幅收窄约1.7个百分点。10月份单月全行业利润总额为39.8亿元,为年初以来单月利润总额最高,较上月增长45%。分区域看,华北是六大区总是唯一出现亏损的区域,累计亏损总额约达32亿元,西北地区已实现扭亏为盈,华东和中南两大区域仍是全国主要利润奉献区域,累计利润总额合计达240多亿元,但同比仍减少近一半左右。

投资策略

本月基建投资在中央政策的多次督促下大幅反弹,地产投资则继续低迷,水泥需求积极低迷。但从消息面看,房地产政策的全面宽松呼之欲出,在二级市场地产板块已率先有所反应,从板块轮动角度看,在地产政策宽松的预期下,作为下游的水泥板块有望迎来轮动性补涨。短期策略上建议投资者关注弹性更大中小市值标的,中期看,目前是布局春季行情的最佳时间,可适当配置大蓝筹标的。

风险提示

基建投资不及预期,煤炭价格大幅上涨。