有色金属行业月度跟踪报告:关注铝应用领域的扩大

投资要点

产量方面,我国有色金属产量累计增速仍较高,十月增速下滑;精炼铜产量增速持续放缓,铜材产量增速加快;十月氧化铝、电解铝产量增速下滑,铝材产能紧缩;铅产量大幅下降;锡产量继续收缩;十月镍产量同比继续下滑。

下游需求依然不振。房地产投资力度继续下滑,销售尚可;十月汽车产量回升;家电产量表现分化,彩电与冷柜增速较高;电力设备产量持续下滑。

投资策略

铜:近期国内九家大型铜生产商联合限产保价为铜价提供短期支撑,但年末许多铜加工企业有提前休假或停产检修的计划,导致上游铜冶炼企业相应减产或抛售库存回笼资金,或影响铜价的企稳。国外方面,大型铜生产商智利、力拓坚持不减产,部分新矿即将投产抵消了嘉能可及部分铜企的产量收缩效果,铜价预计短期内难回升势。可关注12月中旬美联储加息决定带来的短期交易性机会,长期来看,低位震荡是大概率事件。铝:国内方面,10月国内铝材产能继续收缩,导致氧化铝、电解铝产能都有一定的收缩。国际方面,据巴克莱称,印尼和越南氧化铝、电解铝产能仍在扩张,而马来西亚和斐济也跻身全球铝土出口市场。目前,电力电缆市场、汽车市场、建筑市场以铝代铜的呼声愈演愈烈。国内首部铝合金电缆“工具书”显示以铝代铜可节省成本70%。新能源汽车的发展为汽车轻量化提出了新的要求,两辆全铝样车已由忠旺完成试制,商业化发展也只是时间问题。可长期关注高端用铝市场的发展机会及相关上市公司,如利源精制、亚太科技。铅锌:由于成本高企和资源枯竭,全球很多大型锌矿已经关闭或即将关闭,嘉能可宣布减产50万吨也引发市场供应缩减预期。库存消化及嘉能可复产预期令供应短缺短期内难以实现。近期国内产量的下滑对铅、锌价格构成一定支撑,可关注中金岭南、中色股份。锂:新能源汽车产量高速增长继续推升锂资源的需求,碳酸锂价格在2014年8月启动行情以来于今年10月份进入暴涨阶段,截止12月11日,新疆碳酸锂现货价格报收88500元/吨,较11月上涨20.41%,较10月上涨50%。鉴于短期内供给端无法打开,我们认为锂价仍有上涨空间,可继续关注赣锋锂业、天齐锂业。稀土永磁:稀土价格低位、MQ磁粉专利到期使相关企业成本及售价降低,性价比较高的的粘结钕铁硼材料或成为下游客户重新考虑使用的磁性材料;随着汽车电子自动化程度的提高和对节能高效的要求,粘结钕铁硼在汽车电机中的用量逐渐增加,对传统汽车电机中的铁氧体具有替代性。可关注粘结钕铁硼龙头--银河磁体。