11月份物价数据点评:CPI同比温和回升,PPI通缩压力不减

11月份CPI同比上涨1.5%,环比持平,其中非食品价格持续平稳,食品价格触底反弹是拉动CPI上行的主因,鲜菜鲜果价格上涨加之蛋类价格跌幅收窄,共同拉高11月份食品价格。由于季节性因素,蔬果价格将延续升势,食品价格继续回升,预计12月CPI环比上升0.5%,同比上涨1.6%,2015年全年CPI为1.4%。短期内降息可能性不大,但伴随联储加息将至,资金外流压力增加,降准概率增大,货币政策仍将维持宽松格局。PPI同比下跌5.9%,环比下跌0.5%,同比持平上月,环比跌幅较上月扩大0.1个百分点,工业生产整体乏力加之大宗商品持续下行,短期内PPI低位运行的态势难以扭转,工业通缩压力仍大。预计12月份PPI环比跌幅0.5%,同比下跌5.8%,2015年全年PPI为-5.2%。

11月份食品价格同比上涨2.3%,环比持平。11月份食品价格同环比均有好转,主因鲜菜鲜果价格上涨的拉动作用,加之蛋类价格跌幅收窄,食品价格自9月份以来持续两个多月下跌后终触底反弹。具体来看,由于恶劣天气,11月份北方蔬菜产量显著下降,同时“南菜北运”物流成本相对增加,导致蔬菜价格持续上涨,环比上涨2.8%,较上月上升8.4个百分点;鲜果价格结束连续7个月的下跌,环比上升1.6%;蛋类价格跌幅收窄,环比下跌1.1%,跌幅较上月收窄5.7个百分点;而猪肉价格延续跌势,环比下跌2.8%,拖累肉类价格环比下跌1.4%。除此之外,奶制品价格环比上涨0.2%,水产品价格环比下跌0.8%,油脂及粮食价格环比持平。

非食品价格同比上涨1.1%,环比持平。非食品价格表现依旧平稳。各分项中,衣着类价格延续涨势,环比上涨0.6%,医疗保健类和家庭设备用品价格环比分别上涨0.4%和0.1%,烟酒及用品价格及居住类价格环比均持平,娱乐教育文化用品类及交通通讯服务环比价格分别下跌0.6%和0.2%。

11月份CPI温和反弹,12月份小幅回升。11月份CPI同比上涨1.5%,环比持平,CPI同环比较上月均有回升,略高于市场预期。其中非食品价格持续平稳,食品价格触底反弹是拉动CPI上行的主因,预计短期内降息的可能性不大,但美联储加息将至,资金外流压力增加,降准概率增大,货币政策仍将维持宽松格局。12月份,由于季节性因素中国寿光蔬菜价格指数将维持上行区间,蔬果价格仍将延续升势,禽蛋价格跌幅收窄,食品价格继续回升。预计12月CPI环比上升0.5%,同比上涨1.6%,2015年全年CPI同比将在1.4%左右。

PPI环比跌幅扩大,同比持续负增长。11月份PPI同比下跌5.9%,与上月持平;环比下跌0.5%,较上月扩大0.1个百分点,PPI-CPI裂口有所扩大。11月份制造业PMI数据小幅下滑显示工业生产整体依旧疲弱乏力,难以支撑PPI的企稳回升;而近期大宗商品价格也持续低位震荡下行,铜、铝、锌等有色金属价格继续回落,国际原油价格仍在低位徘徊,WTI和布伦特原油价格11月勉强维持在40美元/桶以上,使得PPI持续低位运行。分行业来看,30个行业当中仍有22个行业PPI环比为负,且其中14个行业环比跌幅扩大,以石油加工炼焦及核燃料加工业、有色金属冶炼及压延业跌幅最大,分别较上月下跌2.1、2.2个百分点,石油天然气开采业PPI环比有较大改善。

总体而言,目前工业通缩阴影仍重,内外部环境均难对PPI回升形成提振。从内部环境看,年末工业生产延续疲软态势,企业生产和投资动力不足,工业通缩压力不减;而外部环境亦不容乐观,美联储加息将至,大宗商品价格再度承压,短期内PPI低位运行的态势难以扭转,12月份降幅仍大。预计12月份PPI环比跌幅0.5%,同比下跌5.8%,2015年全年PPI同比为-5.2%。