家用电器行业2015年日常报告-2015年10月产业在线冰洗销数据点评:冰洗行业平稳运行,美的系表现卓越

事件

产业在线披露15年10月份冰箱行业产销数据:产量490万台,同比下滑1.4%;总销量500万台,同比增长0.7%,其中内销309万台,同比下滑2.7%,出口191万台,同比增长6.7%;企业库存205万台,同比下滑6.1%;具体到上市公司来看,海尔销量下滑6.6%(内销下滑3.9%,出口下滑39.7%);美的销量增长31.7%(内销增长23.6%,出口增长40.8%);海信科龙销量增长8.7%(内销增长1.4%,出口增长20.1%);美菱销量增长7.4%(内销增长5.5%,出口增长9.6%)。累计数据方面,15年1-10月冰箱行业产量6292万台,同比下滑3.6%;总销量6315万台,同比下滑4.2%,其中内销4242万台,同比下滑8.1%,出口2073万台,同比增长5.1%。

产业在线披露15年10月份洗衣机行业产销数据:产量481万台,同比下滑1.5%;总销量507万台,同比增长0.3%,其中内销365万台,同比增长4.2%,出口142万台,同比下滑8.5%;企业库存419万台,同比下滑0.1%;具体到上市公司来看,海尔销量增长1.2%(内销增长1.7%,出口下滑4.3%);美的销量增长21.5%(内销增长29.5%,出口下滑6.4%)。累计数据方面,15年1-10月洗衣机行业产量4650万台,同比下滑0.5%;总销量4622万台,同比下滑0.6%,其中内销3209万台,同比增长3.1%,出口1413万台,同比下滑8.2%。

评论

10月份冰洗行业平稳运行:冰箱行业10月份产量、内销量同比增速维持低位运行、小幅度下滑;行业总销量同比增速因出口量同比增长贡献而实现小幅增长。较之之前几个、总销量同比增速有所改善,首次出现正增长。总体来看,出口端运行好于内销端。内销端主要受到地产及实体经济不景气影响,在缺乏政策刺激的背景下,今年以来销量增速都较为低迷。现时期,行业整体处于去库存阶段,10月份库存同比下滑6.1%,去库存效果显著。洗衣机行业10月份总销量运行平稳,其中内销同比增速优于出口同比增速,库存情况稳定。

行业内公司表现各异:10月份冰洗数据,各上市公司表现差异较大。其中,美的表现最为抢眼,冰箱、洗衣机内销、出口同比增速远优于行业内其他公司。主要由于公司今年以来整体产品竞争力提高,加之较强的营销能力,同时、因往年的调整战略使得其销量基数较低。今年洗衣机行业加速整合、竞争对手内部调整,美的系洗衣机也因此受益,市场占有率进一步提升。

2016年冰洗行业销量增速将前低后高:在去库存得益的基础上,认为16年冰洗行业整体情况会略微好于15年。若行业没有大力度扶持政策落地,在地产行业无明显好转的背景下,认为冰洗行业将维持平稳运行。预计明年二季度去库存可以基本完成,因此16年冰洗行业将显现前低后高的发展态势。上市公司层面:美的冰洗业务逆势表现,彰显公司优异的竞争力;我们认为,这一主要得益于内生竞争优势的抢眼表现、长期来看得以延续。

投资建议

我们维持行业“增持”评级,推荐公司:美的集团。