2015年终总结之三:2016年最确定的仍然是长端利率债走牛

2016年最确定的仍然是长端利率债走牛——2015年终总结之三在第二篇总结中,我们对2015年全年的债市进行简要回顾,继2014年之后,债牛再次贯穿2015全年。我们在全年坚定看牛债市的情况下,提示了3月份的一波收益率反弹。回头来看,全年唯一的一次遗憾是对5月份长端利率债收益上行的理解不足;而一点感悟是对于市场一致预期下资产切换的把握,关键而困难。在第三篇总结中,我们将对2016年的债市进行展望,最确定的仍然是长端利率债走牛,10年国债收益率的有望达到2.5%的低点。期限利差和信用利差取决于日益积聚的信用风险是否出现一次性暴露,若无暴露,则期限利差和信用利差都会比较平坦;若有暴露,期限利差和信用利差都会陡峭化。

市场观察:股票市场缩量上涨,债券市场收益率继续下行。

周三股票市场缩量上涨。货币市场利率涨跌不一,债券市场利率整体下行。国债期货继续上涨,可转债多数下跌,人民币持续下跌。

备忘录:

1、12月8日,中国五矿集团、中冶集团实施战略重组。国务院国资委消息,经报国务院批准,中国冶金科工集团有限公司整体并入中国五矿集团公司,成为其全资子企业。中国冶金科工集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。

2、12月8日,据外媒,中国计划推出房地产去库存措施,包括鼓励中小城市对在城镇首次购买住房的农民给予财政补贴和税收减免,还研究将农民工和个体工商户逐步纳入住房公积金制度。

3、12月9日,财政部发布《政府投资基金暂行管理办法》的通知。

政府投资基金支持创新创业、支持中小企业发展;政府投资基金不得从事融资担保以外的担保等业务;政府投资基金不得投资二级市场股票、期货、房地产基金。

4、12月9日,中国银行业不良贷款资产证券化试点预计今年底或明年开始,中国四大行已获得不良贷款资产证券化试点额度。

5、12月9日,财政部:2016年1月1日起,我国将对进出口关税进行部分调整。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。