食品饮料行业2016年年度投资策略:行业常青树,酝酿大健康新趋势

大幅波动行情下,食品饮料相对收益明显

截止到2015年11月18日,食品饮料指数自年初的收益率达18.48%,沪深300指数涨幅5.15%。食品饮料板块基本跟随大盘主要波动趋势,但大盘上涨趋势中,食品饮料相对收益有限,大盘下跌过程中,食品饮料相对收益率明显。从全行业指数收益率比较来看,食品饮料年初以来涨幅在所有行业中排名靠后。大盘年内大幅波动,食品饮料股价弹性不强,但估值低,体现较强防御性。

缓慢增长中展现新变化

综合酒类、调味品以及营养保健品、乳制品等食品饮料各个细分子行业情况来看,食品饮料行业受到宏观经济放缓、需求下滑负面影响而放缓,但是总体上仍然保持了缓慢增长,各个细分行业具体所处的周期节奏各有特点:酒类产量回升,去库存明显,价格见底企稳,行业营业收入全年缓慢回升;白酒营收及利润回升趋势更为确定,黄酒年内维持回升态势,葡萄酒大趋势仍然在增长轨道内,啤酒行业继续调整。调味品依然处于较快增长周期,但内部结构有所变化;保健品保持较快增长;乳制品产量恢复增长,价格底部企稳。

行业常青树,大健康趋势正在形成

政策层面、现实需求、物质基础推动大健康趋势的宏观趋势,食品饮料行业大体上粗放式增长时代已成为过去式,开始展现出新的行业特征:1)面临持续的消费升级推动;2)市场更加细分,各细分领域专注新产品及产品升级,产品品质更加关注健康理念,品牌的重要性更加突出;3)在互联网+背景下,商业模式迎来更多变革的机会。白酒行业,传统文化积淀下的品牌企业将享受更高市场份额;葡萄酒其更加健康的品质正在经历较快增长周期;黄酒作为保健消费功能品种,未来需求和供给均有推动动力;营养保健品业进入到单品爆发时代;乳制品业中,重点在于婴幼儿奶粉行业,其需求的支撑因素更强。

顺应行业趋势下的投资策略

给予行业“看好”评级,重点关注处于恢复增长的白酒、葡萄酒板块、处于较快增长周期的调味品和保健品板块、处于筑底中、有望反转的婴幼奶粉板块。投资组合推荐:泸州老窖000568、恒顺醋业600305、汤臣倍健300146、贝因美002507、洋河股份002304。

风险提示:1、食品安全事件;2、行业内并购重组;3、宏观经济下滑超预期。