A股周报:在震荡中夯实,聚焦价值投资

A股上周震荡反弹。上周,A股市场在震荡中继续回升,四大股指均有不同程度反弹。上证综指收报3524.99,涨幅2.58%;深证成指收报12329.18,涨幅3.07%。沪深两市上周成交4.27万亿元,较前一周萎缩。中小扳指收报8,235.20,涨幅1.17%;创业扳指报2692.16,涨幅1.61%。房地产板块涨幅较大,上升10.28%。

PMI指数走势相悖,经济下行压力仍然存在。11月财新PMI录得48.6,已连续九个月低于荣枯线。较10月的48.3有所回升,延续反弹趋势,为6月以来最高。11月官方PMI降至49.6,创2012年8月以来最低水准。虽然走势相悖,但均低于50,显示制造业仍处于低谷。分企业看,大型企业的PMI上升,呈现稳定走势,中小企业PMI仍低于50。由于在两个PMI指数中国企与中小企业比重不同,因此可能造成官方与财新指数的走势相悖。新订单与新出口订单环比下降,说明市场需求下降,生产扩张动力有所减弱。同时产成品库存,采购量指数回落,反映企业信心下降,去库存活动增加,加大产业下滑力度。从基本面看,中国正处于新旧动能转换期,市场服务经济由工业主导进一步转向服务业主导。服务行业增长稳定,对经济影响增大。但传统行业尚且在调整,新产业难以支撑,工业转型效果并不明显。制造业持续疲软造成市场忧虑,可见经济下行压力仍存在,积极财政政策仍需加码。

人民币加入SDR促进国内市场改革。近期国际货币基金组织(IMF)宣布批准人民币加入特别提款权货币篮子,新的货币篮子将于2016年10月1日正式生效。人民币在SDR的权重占10.92%。短期来看,入篮属于预期之中,由于正式生效要在2016年,短期内对国内宏观经济的实质影响不大,对中国股市没有直接、短期的利好、汇率面临贬值压力。长期来看,人民币国际化可以倒逼改革、提升人民币流动性、促进市场化改革、汇率市场化改革、资本市场改革以及监管体制改革。入篮之后可以预期带来降低交易成本,交易便利化,同时规避汇率波动风险。

市场仍处于震荡整理期,需要在震荡中夯实。深挖价值,寻找成长逻辑通顺、业绩较好的公司。继续推荐关注四条主线。第一,大健康类,持续推荐研发创新能力较强的医药公司。第二,智能设备类,持续看好中国制造2025大方向。第三,移动互联网龙头,“互联网+”大浪淘沙,优选未来王者。第四,信息安全,行业景气度高、政策扶持方向确定。