中国房地产每周趋势:交易量、库存双双下滑

本周要点。

交易量周环比下降6%/同比上升16%,与11月份平均交易量基本持平。一线城市领先。我们追踪的16个城市的总库存周环比下滑0.5%,库存月数周环比进一步下降至11.4个月(vs. 11月份平均为11.6个月)。二线城市库存水平的转变幅度最大(周环比下降1.6%)。40个主要城市的新开盘面积环比上升39%,但土地出让下滑4%;其中成都交易量最高(占40个城市总交易量的24%)。

我们追踪五个主要城市的中原经理指数(CMI)环比上升0.9个百分点,深圳(+2.6个百分点)领涨。中原报价指数(CAI)环比上升2.8个百分点,6个城市中有5个的二手房价格预期上升。

主要新闻/事件。

1) 非本地户籍的东莞居民现在可用住房公积金贷款买房。

2) 继山西省后,昆明发布了24条加速当地房地产市场去库存的支持性措施。

表现和估值。

在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,融创中国和万科A 上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较净资产价值平均折让46%,对应7.7倍/1.0倍的2015年预期市盈率/市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和6.5倍/1.4倍的市盈率/市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让17%,对应12.2倍/2.3倍的2015年预期市盈率/市净率,而上次上行周期均值为43%、8.8倍和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产。