建筑行业16年年度策略报告:转型与稳增长是建筑行情的主要逻辑

建筑行业15年经历了先扬后抑的行情:上半年板块充分释放了市场对新经济转型的乐观预期,下半年估值回落逐渐回归业绩本质。展望明年,我们认为互联网家装将会崛起,稳增长的力度将会持续基建板块还将持续受益,另外专业工程也会受益于一带一路战略的开拓以及油价的逐步企稳。

投资要点:

建筑工程行业基本面展望:房地产、制造业投资疲软,基建投资维持高增速。

我们认为明年的趋势变是基建投资对冲房地产投资下滑。全国固定资产投资明年仍面临结构化的分化,在房地产和制造业投资明年有可能持续下行的背景下,基建投资在明年将持续担负着支撑我国固定资产投资增速的重任,16年有望刺激力度超预期,基建投资增速区间在20%以上。

民建领域展望:人口-地产-建筑的逻辑未变,房地产总量过剩。互联网家装是民建领域明年最大亮点。我国建筑业超越周期的繁荣其原因是人口爆发与房产供给的时间发生错配,过去被压制的需求逐步释放掩盖了住宅房地产本应该跟随人口洪峰发化的周期。民建领域最大亮点在互联网家装:2016年则是互联网家装落地之年,预计明年设计互联网家装的上市公司会逐步整合目前分散的市场形成规模效应。

专业工程板块展望:油气改革和一带一路是与专业工程投资的两大主线。油气改革领域将向民营企业释放改革红利,一带一路沿线国家对于基础设施以及资源开发的需求将带动我国工程板块的产能输出。目前低油价造成了油气工程建设相关行业的景气度下行,油价中枢将在2016年开始上移,油气工程相关标的将迎来业绩的增长。叠加我国扶持海工行业政策和一带一路相关配套政策的逐渐落地,与业工程相关标的将有大概率在2016年迎来业绩拐点基建板块展望:”一带一路“”地下管廊“”海绵城市“消化产能,PPP模式为资金破题。伴随人口红利的消失,民建方面的投资增速逐渐放缓。基建板块逆周期的特性将会再次显现出来。我们认为国家为了保证整个建筑行业软着陆一定会加大基建板块的投资力度。

个股投资建议:1.看好互联网家装带来的家装整合机会,16年将会诞生1-2家互联网家装龙头企业,推荐互联网家装四小龙:金螳螂、亚厦股份、东易日盛及广田股份。2、看好由幕墙业务转型医疗服务的江河创建。3、看好油气改革收益标的:惠博普、海油工程。4、国企改革、一带一路标的:周国海诚。

风险提示:经济增速、固投增速下行风险,资金成本风险