华融证券汽车行业周报

上周,天然橡胶价格继续上涨,国际原油价格呈下降趋势

上周,汽车行业主要原材料中天然橡胶价格继续上涨,玻璃价格降幅较大。总体来看,汽车主要原材料价格处于历史低位,汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外,上周国际原油价格呈下降趋势。长期来看,原油价格下降的趋势不改,汽车使用成本有望进一步降低。

上周,汽车板块跑输大盘0.31个百分点

上周,汽车板块跑输大盘0.31个百分点。期间,汽车板块上涨3.08%,而同期沪深300上涨了3.39%。所有细分板块均出现不同程度上涨,其中,乘用车涨幅最大,期间上涨了5.43%;汽车销售与服务板块涨幅最小,全周仅上涨了0.77%。

上周,乘用车板块中,上汽集团(+8.9%)领涨;商用车板块中,中国重汽(+17.8%)、亚星客车(+15.2%)涨幅较大;零部件板块中,双林股份(+20.7%)、云意电气(+19.9%)涨幅居前;汽车销售及服务板块中,特力A(+8.7%)继续处于领涨位置。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来几年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响,终端需求锐减,预计15/16年汽车销量微增长成为新常态。

汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、智能化、互联网化成为未来发展趋势。“三驾马车”(新能源、互联网+、国企改革)将持续为汽车行业带来投资机会。

风险提示

1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期;4、宏观经济大幅下行。