11月宏观数据预测报告:预测11月工业增速环比持平,通缩压力犹存

1、预测11月规模以上工业同比增速环比持平

11月制造业PMI指数为49.6,比上月小幅回落0.2个百分点,仍处于荣枯线之下,同时明显弱于2013和2014年同期水平,制造业增长动能依然不足。其中,新订单指数为49.8,比上月回落0.5个百分点,新出口订单指数46.4,比上月回落1.0个百分点,外需依然低迷。

11月财新制造业PMI为48.6,比上月回升0.3个百分点,连续9个月低于50,中小制造业企业生产经营情况仍难言乐观。其中,产出指数为50.0,比上月回升1.9个百分点,扭转环比下降的态势,中小企业生产意愿略有改善。

11月6大发电集团日均耗煤54.3万吨,比2014年11月日均同比下降9.08%,比10月日均环比上升12.31%。

整体来看,11月制造业PMI延续疲弱态势,经济下行压力不减,我们认为目前经济仍处于底部徘徊阶段,预测11月规模以上工业生产同比增长5.6%,增速与10月持平。

2、预测11月投资继续回落,消费小幅回升,出口降幅扩大

预测11月投资增速继续回落。据统计局监测,11月以来,流通环节生产资料价格保持低位运行,环比涨价的品种有所减少。11月,商品房销售保持高位,百城住宅平均价格连续7个月环比上涨,涨幅为0.46%,同比继续出现上涨,但考虑到房地产销售回暖向房地产投资回暖的传导的有效性有所降低,房地产投资增速持续回落的局面将难有实质性改善。

预测11月投资同比增速小幅回落,1-11月投资同比增长10.1%,较1-10月同比增速回落0.1个百分点。

预测11月消费增速小幅回升。预测11月社会消费品零售总额实际增长比10月有所回升,CPI同比小幅回升,社会消费品零售总额同比增长11.1%,比10月回升0.1个百分点。

预测11月出口降幅扩大,进口降幅收窄。11月制造业PMI新出口订单指数为46.4,比上月回落1.0个百分点,预测10月出口同比下降8%。11月制造业PMI进口指数为46.7,比上月回落0.8个百分点,预测11月进口同比下降15.0%。贸易顺差为614亿美元。

3、预测CPI同比小幅回升,PPI降幅环比持平

根据国家统计局和商务部的数据显示,11月食品价格小幅上涨,非食品价格继续下降。预测11月CPI同比上涨1.4%,比上月回升0.1个百分点。

根据国家统计局和商务部的数据显示,11月生产资料市场价格仍然在低位运行。11月制造业PMI主要原材料购进价格指数为41.1,比上月回落3.3个百分点,连续16个月位于荣枯线以下。预测11月PPI同比下降5.9%,降幅环比持平。

4、预测11月新增信贷6000亿,M2同比增速小幅回落

预测11月新增人民币贷款6000亿元,低于历史同期水平。

预测11月底M2余额同比增长13.3%,比上月底回落0.2个百分点。

M1余额同比增长13.5%,比上月底回落0.5个百分点。