11月份CPI预测:天气带动CPI略有回升

核心要点:

我们预计2015年11月份CPI同比增速约为1.7%,波动范围在1.6%-1.8%。其中翘尾因素影响1.5%,新涨价因素上涨0.2%。

11月份CPI环比上涨。全国11月份进入冷冬,大雪和雾霾天气增多影响蔬菜的生长和运输,蔬菜价格回升。猪肉价格在11月份小幅回落,但是11月下旬开始猪肉价格回升。11月份我们判断非食品居住类价格小幅回落,11月份衣着价格仍然处于上升季,旅游价格下滑,由于11月份汽油价格再次下降,影响车用燃料价格下滑,其他非食品价格小幅变动。11月份CPI环比上行。

2015年12月份CPI翘尾影响约为1.4个百分点左右,翘尾影响保持平稳。12月份经济仍然下降,非食品价格小幅变动,食品价格上涨,预计12月份物价回升。食品价格来看,12月份猪肉价格进入上涨区间,南方腊肉制作渐渐开始,生猪供给并没有增加,玉米价格小幅回升,猪肉价格在11月最后10天上涨约3%,预计12月份猪肉价格上涨6%左右。今冬比去年更冷,12月份虽不确定雾霾天气是否继续加重,但蔬菜的生长和运输也受到气温影响,寿光价格显示11月末蔬菜价格指数已经达到111.09,预计12月份会冲破125,上涨幅度超过10%,水果价格继续上行。其他食品方面,鸡蛋和水产品价格有一定幅度回升。12月份农产品价格以涨为主。居住价格方面仍会保持平稳。经济降中趋稳,需求面仍然疲软,虽然食品价格可随着季节因素走高,但非食品居住价格变动幅度较小。

2015年物价处于低位,由于2014年CPI波动较小,使得2015年翘尾水平处于低位,1季度翘尾水平0.9个百分点,2季度翘尾水平回升至1.4个百分点,3、4季度翘尾基本平稳,属低位运行。2015年经济继续探底,由于美元强势,大宗商品价格处于低位,物价上涨幅度有限,物价主要随季节波动。1、2月份食品上涨是由于季节性和节日性影响叠加,食品价格上涨的高度和持续时间仍然较低。3-4月份食品价格下行,但是由于本年4月份猪肉价格上行,食品价格出现小幅回升。5-8月份由于天气原因,蔬菜价格上行,猪肉价格5--8月份继续回升。

下半年经济继续下滑,货币保持宽松,货币发行量并未影响CPI。当前经济仍然呈现有效需求不足,猪肉蔬菜等价格均受到终端需求疲软的影响。加之投资不足,物价上涨动力不强。

下半年翘尾水平保持平稳,食品及非食品价格处于正常波动范围。11、12月份影响物价的是冬季到来的蔬菜价格上涨以及猪肉价格的回升。由于现阶段总体需求不足,经济处于寻底阶段,不会带动整体物价上涨,但不排除单月物价上行。