中航地产:航空大世界再落一子,航空文化领航者蓄势待发

事项:12月3日,珠海市人民政府与中国航空技术国际控股有限公司(中航国际)签订“中航航空大世界”投资合作框架协议。

平安观点:

航空大世界再落一子,航空科技文化大战略稳步推进:中国航空工业集团2014年8月宣布在全国建立5-6个大型综合航空城主题乐园项目--航空大世界,利用航空的外溢效应,进军航空文化旅游产业。项目单个投资约200亿元,占地约5000亩,首个项目预计2017年建成对外开放。继首个航空大世界项目落地西安后,此番携手珠海,集团布局航空文化旅游产业战略稳步推进。随着此番珠海航空大世界落地,预计其他区域航空大世界建设亦将加快布局。

科技创造梦想,打造中国航空文化领航者:珠海自1996年举办首届航展20年来,已孕育出成熟的航空文化氛围和航空产业链。本次“中航·航空大世界”将以航空科技为依托、航空文化为主线,被打造为“全球首个以航空文化为主题,集参与性、体验性为一体的世界级航空文化旅游目的地”。航空大世界作为展示航空科技文化的旅游综合体,包括航空科技博览体验、航空主题休闲度假、城市商业配套三大部分,不仅覆盖博物馆、科技馆和主题公园内容,还将探索“航空博物展示+航空科技文化体验+航空旅游休闲+航空科技创新”的产业发展新形态,提供文化旅游行业全新的体验产品。同时航空大世界还将借助众筹、创客概念,创造一个多维度的航空衍生产业布局,充当中国航空文化领航者、传播使者。

发展创意体验经济、推动地产业务转型。中国经济正由投资带动型向消费拉动型转变,体验经济已成为重要的经济形态,未来在休闲娱乐领域将有很大的市场空间,而航空作为一种新的生活方式必然将会有一席之地。航空大世界项目正是中航国际适应互联网经济时代发展需要,大力发展创意经济、推动地产业务转型的重大战略举措。根据中航国际副总裁肖临骏此前介绍,单个航空大世界项目预计每年可以带来的直接旅游收入超过50亿元,可带动区域GDP增长近100亿元,增加税收收入15亿元。

布局航空科技文化产业,受益集团大战略。中航地产实际控制人为中航国际,近期公司公告成立成都航空科技文化,注册资本达2亿,经营范围包括“航空文化推广、航空旅游咨询服务、航空旅游产品开发与销售等”,并明确表示将拓展新的业务增长点。作为中航国际下属企业,中航地产有望分享集团布局航空科技文化旅游产业带来的收益。

盈利预测与投资评级:预计公司2015-2016年eps分别为0.35元和0.41元,当前对应pe分别为36倍和31倍,公司作为中航工业集团下属地产上市平台,未来有望受益央企改革带来的政策机遇,积极谋变布局航空文化产业,当前市值仅80多亿,相比NAV溢价不到10%,未能反映航空科技文化新业务带来的估值溢价,上调评级至“强烈推荐”。

风险提示:业绩及新业务拓展进度不及预期风险。