债市日评:猪粮比上升至历史高位,2016年食品项新涨价因素将继续回落_股票频道

从历史数据来看,我国CPI食品项新涨价因素与猪肉价格相关性较大(图1),主要原因是猪肉价格是食品细项中波动较大的子项,同时该项权重也不低。因此,在预估年度通胀时,借助于猪的供求周期对猪肉价格进行预估是一个捷径。

回顾2015年,由于二季度后猪价上涨较快,全年来看整体猪价较2014年略有回升。而展望2016年,虽然目前生猪存栏仍在历史偏低水平,但是2015年猪价上涨,同时玉米等粮食价格下跌后,目前猪粮比价在历史高位(2015年下半年持续高于6),我们预计2016年猪肉供给将继续改善,方向上2016年猪价将小幅下跌。

另外,猪价涨幅和其他食品项涨幅与经济增速状况也有一定的相关性,在整体宏观经济偏弱,而且明显改善迹象较少时,预计2016年猪价和其他食品项涨幅会较小。整体来看,我们估计2016年食品项新涨价因素将继续回落。