A股餐饮旅游板块本周下跌4.31%,板块表现强于沪深300指数(下跌5.76%)。涨幅较大的个股为世纪游轮(+61.05%)、腾邦国际(+9.98%)、西藏旅游(+8.65%)、华天酒店(+6.41%)、西安饮食(+5.12%),跌幅较大的个股包括国旅联合(-16.62%)、三特索道(-14.23%)、号百控股(-14.16%)、北京文化(-10.52%)、长白山(-10.11%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括去哪儿(17.81%)、麦当劳(1.07%)、艺龙(0.83%)等,跌幅较大的个股包括携程(-8.03%)、Expedia(-3.94%)、Priceline(-2.85%)等;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括大家乐集团(4.25%)、神州租车(1.72%)、翠华控股(1.69%)等,跌幅较大的个股包括香港中旅(-8.48%)、海昌控股(-5.06%)、香格里拉(-2.88%)等。按中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅96.70%,强于沪深300指数(上涨0.66%),维持板块增持评级。
11月23日,途牛获海航旅游5亿美元战略投资,海航占股24.1%,将成为途牛的第一大股东。双方将利用各自优质资源,在线上旅游、航空、酒店服务等领域开展深度合作。我们认为,海航旅游旗下旅游资源丰富,能够提升途牛对上游关键旅游资源的获取和整合能力。凯撒旅游作为海航旅游的子公司,有望借助途牛流量入口的优势来开拓线上渠道,双方协同效应明显,未来优质旅游资源和流量入口相结合的并购或将持续,使得在线旅游的竞争从线上走向线下。
11月22日,国务院发布《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》,提出大力发展体育服务业,完善赛事的市场开发和运作模式,打造一批国际性、区域性品牌赛事。我们认为,体育产业的政策红利在不断推进,16年将进入政策细化和落实阶段,且又是体育大年,将举办奥运会、欧洲杯等知名赛事,将掀起新一轮体育热潮,建议提前布局体育类标的。
本周我们发布深度报告《粉丝经济:“应援文化”为基,高黏性群体的生态链变现》,板块内的宋城演艺也计划深挖线上粉丝经纪业务。
个股层面重点推荐关注:北京文化:旗下控股公司拟参与投资电影《铁道飞虎》(导演丁晟,主演成龙),公司增发过会获得有条件通过,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张,建议持续买入;道博股份:公司增发过会获得有条件通过,文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定,近期上海世博大舞台项目(城市演艺+千古情)落地。六间房计划联合宋城演艺推出音乐主播培训项目、打造女子天团、筹备网络音乐与表演学校等项目。后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张有望带来市值空间;中国国旅:央企改革和资产重组近期有望落地,3季度业绩低于预期,4季度旅游旺季有望提升业绩增长,后续催化剂包括入境免税店落地、离岛免税政策放宽、传统免税渠道的外延式扩张等;中青旅:公司短期业绩承压,但景区业务具备持续爆发力(乌镇、古北、濮院等),古北水镇市场培育加速,公司将显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区以及旅游产业链的扩张;北部湾旅:借助海洋资源和集团优势打造健康旅游综合体,市值相对较小,民营机制下产业链扩张动力较强;众信旅游:公司重大资产重组将在12月30日前复牌,产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好海航集团进一步的资源整合;丽江旅游:看好公司潜在外延式扩张带来的市值成长空间;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等)。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:北京文化、道博股份、北部湾旅、宋城演艺、中国国旅、中青旅、众信旅游、凯撒旅游、岭南控股、金陵饭店。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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