2015年11月制造业PMI数据点评:各项指标全面下滑

核心结论:11月中采PMI指数49.6,环比下降0.2%,连续四个月低于荣枯线,有数据以来连续四月低于荣枯线仅在2008年10月至2009年2月出现过。虽然中采和财新制造业PMI环比有所分歧,但两者均低于荣枯线,综合来看目前制造业形势仍较为严峻。构成制造业PMI指数的五个分项中,本月除供货商配送时间与上月持平外,生产、新订单、从业人员、原材料库存本月环比均有所下降。主要原材料购进价格指数为41.1%,环比大降3.3%,显示工业品价格下行压力依然很大。产成品库存和原材料库存指数本月均低于荣枯线且环比都在继续下降,显示企业正在加紧去库存。

指数连续四月跌破荣枯线

2015年11月中采制造业PMI指数为49.6,环比下降0.2%,连续四个月低于荣枯线。中采制造业PMI指数有历史数据以来,连续四月低于荣枯线仅在2008年10月至2009年2月出现过。11月财新制造业PMI指数为48.6%,环比小幅上升0.3%。虽然中采制造业PMI和财新制造业PMI指数本月环比有所分歧,但两者均低于荣枯线,且国信高频宏观扩散指数也显示相关指标仍在下行,综合来看目前制造业形势仍较为严峻。

各分项指标全面下滑

构成中采制造业PMI指数的五个分项中,构成制造业PMI指数的五个分项中,本月除供货商配送时间与上月持平外,生产指数、新订单指数、从业人员指数、原材料库存指数本月环比均有所下降。期中,新订单指数49.8%,比上月下降0.5%,新出口订单指数46.4%,比上月下降1%。PMI生产指数本月51.9%,环比下降0.3%。

原材料价格继续大幅回落,企业加紧去库存

本月中采制造业PMI主要原材料购进价格指数为41.1%,比上月大幅下降3.3%,显示工业品价格下行压力依然很大,我们预计11月的PPI同比在-6.0%左右。另外,产成品库存和原材料库存指数本月均低于荣枯线且环比都在继续下降,显示企业正在加紧去库存。

大型企业环比改善,中小企业继续恶化

11份大型PMI指数环比改善,从51.0%上升到51.2%。中型和小型企业PMI指数环比有所下降,其中中型企业录得48.3%环比下降0.4%,小型企业录得44.8%环比下降1.8%,小型企业PMI指数连续16个月位于荣枯线以下。