11月份PMI数据点评:PMI指数小幅下滑,工业生产依旧疲弱

11月份制造业PMI指数49.6%,较上月回落0.2个百分点,连续四个月处于临界值以下。

PMI分项中,除供货商配送时间与上月持平外,其余各分项均有不同程度回落。供需两端均未见好转,生产淡季、恶劣天气等因素导致生产端扩张的积极性不高,国内外市场需求不振使得需求端依旧疲弱,生产经营活动预期指数出现较大回落。工业企业去库存阶段仍在持续,采购活动有所减缓。受大宗商品持续震荡下行的影响,原材料购进价格大幅回落,预计11月PPI环比跌幅将有所扩大。我们认为年内工业生产依旧疲弱,制造业仍将弱势运行。预计12月份PMI指数为49.5%。

PMI指数小幅下滑,连续四月处临界值以下

11月份制造业PMI指数49.6%,较上月回落0.2个百分点,已连续四个月处于临界值以下。

PMI五个分项中,除供货商配送时间与上月持平外,其余各分项均有不同程度回落。其中,PMI生产指数录得51.9%,较上月回落0.3个百分点。由于生产淡季加之北方恶劣天气,生产扩张活动减弱,制造业整体仍然低迷。新订单和新出口订单指数双双下降,新订单指数录得49.8%,较上月下降0.5个百分点,新出口订单指数比上月下降1.0个百分点,录得46.4%,需求端的持续疲弱对制造业复苏也存在较大制约。生产经营活动预期指数录得48.3%,较上月大幅回落4.2个百分点,表明企业经营信心有明显下滑。尽管统计局指出11月高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为53.1%、51.6%和53.4%,保持扩张态势;但EPMI指数从上月的59.8%下滑至54.8%,显示战略新兴产业的景气度也呈现了小幅下滑。

大型企业PMI小幅回升,中小型企业持续回落

分企业来看,大型企业PMI小幅回升,录得51.2%,呈现企稳走势;中小型企业PMI为48.3%和44.8%,分别较上月下降0.4和1.8个百分点,持续位于临界点下方,可见中小型企业生产经营中问题突出,景气度颇低。

企业去库存阶段仍在持续,采购活动有所减缓

11月份工业企业产成品库存46.7%,原材料库存47.1%,分别较上月回落0.8和0.1个百分点,继续处于临界值之下,企业去库存阶段仍在持续。此外,PMI采购量指数回落0.5个百分点至48.3%,显示采购活动亦有所减缓。