2015年10月规模以上工业企业利润总额数据点评:利润降幅扩大,微观企业再度寒冬

主要观点:

10月工业企业利润降幅扩大,微观企业再度寒冬。

1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润同比下降2%,降幅比1-9月份扩大0.3个百分点。10月工业企业利润总额同比较上月下跌4.5个百分点至-4.6%。投资收益、汇兑损失等对企业利润波动影响减弱,产销方面因素影响扩大。生产放缓、产品价格下降引发主营业务收入连续两月负增。采矿及原材料行业对工业企业利润增长拖累较大,单位成本和费用上升亦加速了工业企业利润下滑。“宏观稳、微观差”格局延续,微观企业再度寒冬。

股市箱体盘整重现,债市向暖但不可大意。

从基本面上看,我国经济持续低迷;微观主体业绩形势仍不乐观。从政策面来看,“十三五”规划蓝图初绘,利于凝取市场信心。但IPO重启、券商自营解禁等陆续推出,对于市场信心及资金面都有一定冲击,市场情绪渐趋谨慎。技术面上看,自10月股指触底反弹至今,修复性上涨将近尾声,当前处于走势方向选择关键时期,月末季节性因素叠加打新潮,A股盘整再现。我们建议投资者精选个股,控制仓位。在经济下行压力难消的背景下,通缩压力难减、宽松政策基调不变。四季度弱势开局的基本面对债市形成支撑,债市长期看好。近期债市持续小涨,暖意浓浓。前期调整期较长,对市场形成向上托力。另外年末供给减少,地方债发行接近尾声,资金稳中偏宽均助涨近期行情。但此轮向上势头后劲存疑,IPO登录在即,美联储加息逼近种种因素扰动,均不可大意。建议投资者继续观望,不可盲目追高。

微观企业困境不减,“供给侧改革”可期。

需求萎缩价格低迷令企业生产经营困难加剧,企业效益下行趋势延续,实业暮气沉沉。我国处在结构转变,阶段更替和风险释放的关键时期,“老供给”动力不足,旧常态模式难以为继。“十三五”蓝图初绘,政策亦在谋求应对经济低迷的有效政策措施,在此背景下,“供给侧改革”可期。政府将逐步在适当扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,推动经济持续性增长。中央定调供给侧改革,重塑中国经济增长红利可期。