畜禽养殖板块四季度策略:厚积薄发,布局正当时

畜禽养殖行业营收继续保持快速增长。三季度,畜禽板块的营业收入持续增长,2015年前三季度实现营业收入5362亿元,同比增长22%。与此同时,板块毛利率水平近年来一直保持稳步增长,2015年前三季度板块毛利率水平为16%,主要受益于猪价的上涨。

生猪率先发力,家禽仍待拐点。生猪行业受益于猪价上涨,生猪养殖盈利同比大幅增长,生猪养殖企业弹性体现,牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧和天邦股份净利润同比都出现了大幅增长,家禽板块除了华英农业同比大幅增长外,白羽肉鸡全产业链整体低迷,益生股份、民和股份和圣农发展均大幅度亏损,仍需等待拐点,但16年家禽行业类似于15年的生猪行业业绩同比大幅增长是大概率。

能繁母猪存栏量继续下降,猪价后期保持较好行情是大概率。10月能繁母猪存栏量继续下降,创年内新低3480万头,能繁母猪存栏量的低位,势必影响后期生猪供给势,排除进口猪肉的影响,我们认为后期生猪供给下降是确定的,猪价在这一周期有望保持较好的行情是大概率,重点关注雏鹰农牧、牧原股份和正邦科技。

祖代鸡引种量下降确定,家禽养殖行业拐点。我们再次重点推荐祖代鸡引种量下降的投资机会,预计国内对美国引种开关预计要到16年,预计15年引种量约为70万套左右,而16、17年白羽肉鸡联盟有望继续控制引种量在60~70万套,白羽肉鸡行业有望迎来可以持续几年的一波好行情;白羽肉鸡养殖企业业绩在未来几年增长弹性确定,所以我们继续重点推荐受益去引种量限制祖代鸡龙头企业益生股份、白羽肉鸡龙头民和股份和圣农发展。

畜禽养殖周期性投资角度:畜禽养殖行业正值上涨周期,业绩改善确定,价格上涨趋势确定,生猪率先上涨,家禽行业拐点也已不远,在上涨周期布局畜禽养殖板块,我们认为四季度是非常好的布局机会,我们长期重点推荐畜禽养殖板块的投资机会。

风险提示:行情低迷;原材料大幅上涨;养殖疾病爆发。