证券行业周报:推进新三板发展意见出台,持续利好券商板块

推进新三板发展意见出台,利好券商板块。11月20日,证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,《意见》从七个方面推进新三板制度完善作出战略部署,提出了总体要求。具体来讲,1.要坚持新三板独立市场地位,强调公司挂牌不是上市的过渡安排,但也表明新三板不是孤立的市场,要建立多层次的资本市场体系,推进向创业板转板试点,探索与区域股权市场的对接机制。2.放松挂牌同时向合格投资者发行者发行的35人限制,增强融资功能。3.提出分层机制,目前分为基础层和创新层,逐步完善市场结构。4.坚持机构投资者为主体,现阶段不降低投资者准入标准,不实行连续竞价交易。5.强化主办券商交易组织者功能,坚持和完善主办券商制度,鼓励证券公司适应证券业务体系,培育全链条业务模式。而且,《意见》明确支持证券公司设立一级部门甚至子公司,统筹开展新三板相关业务。虽然目前新三板业务在券商的营收业绩中占比有限,但我们认为随着《意见》的实施,新三板挂牌企业数量会保持强势增长,直接利好券商的投行和做市业务,进而使得券商在全链条业务中获得更多的业务机会和收益。

在经济下行压力进一步增大和资本市场逐步回暖的重要关口,IPO的重启预示着市场正逐步回归正常,更是直接提振券商业务。10月以来,资本市场企稳回升,市场成交额逐步放量,两融余额重回万亿,再加上IPO重启助力,券商经纪、自营、投行和两融业务均将得到明显改善。上周在两融准备金上调的影响下,券商进行震荡回调,但推进新三板发展意见的发布无疑又为券商带来了政策红利,直接利好券商投行和做市业务。此外,随着深港通、注册制、科技新兴板均在有序推进,政策红利有望延续。因此,我们认为证券板块将会在回调后迎来新的增长机会。