上海新阳跟踪报告:上海新昇获国家02专项青睐,助大硅片国产化加速

上海新昇获国家02专项青睐,助推大硅片国产化进程加速

在集成电路02专项的支持下,国内已在集成电路高端装备、成套工艺、设计、关键材料、封装测试等领域都取得重大突破,已经培育出一批足以与国外巨头抗衡的龙头企业;而目前上游晶圆制造主要材料硅片依赖进口,随着晶圆制造国产化替代加速和市场需求扩大双重提振,硅片国产化已成为重中之重。此番02专项7.49亿元大力支持,充分彰显出国家对于集成电路关键材料的重视程度,同时也助推大硅片国产化进程加速。我们也相信,上海新昇300mm 大硅片正式投产后,将会快速推向市场应用。

半导体扩产狂潮拉开序幕,大硅片市场空间巨大

目前国内三大晶圆厂中芯国际、华力微、武汉新芯12寸晶圆总月产能为9.1万片;而同方国芯近日定增800亿元中,将有600亿用于Memory 芯片工厂建设,对应达产后12寸晶圆产能为12万片/月,已经超过原来国内原有晶圆产能。此外,国内晶圆制造厂商不断地陆续扩产;全球半导体产业正向大陆转移,台积电、联电、力晶等大厂正纷纷来华建厂,未来外资与内资产能有望平分市场。预计到 2020年国内对300mm 集成电路硅片需求量超过 100万片。上海新昇预计2021年实现三期满产,达到产能60万片/月,实现年销售收入50亿。

公司产品获得大户高度认可,静待业绩大爆发。

目前公司铜互连电镀液为中芯国际第一大供应商,并给海力士、华力等大客户供货。集成电路国产化进程逻辑为下游驱动上游,随着制造、封测快速崛起,将带动上游半导体耗材快速崛起。半导体材料已进入国产替代正轨,静待业绩大爆发。

盈利预测及估值

我们预计公司2015-17年实现营收为4.14/6.20/8.56亿元,对应EPS 分别为0.35、0.57、0.8元/股,对应PE 分别为75.15、46.51、32.81倍。考虑到未来全球半导体产业向大陆转移,大硅片项目想象空间巨大,作为半导体耗材稀缺标的,公司受益弹性最大,受益确定性最高,维持“增持”评级。