得润电子临时公告点评:定增价下修显决心,车联网事业再发力

事件:

11月24日,公司发布公告称:(1)下修定增预案价格为33.06元,占发行后总股本的比例不超过16.26%;(2)与太平洋保险在线服务科技有限公司共同成立合资公司,共同开拓车联网市场。

点评:

下修定增价显决心。公司下修定增价格,由之前的57.83元调整为33.06元,占发行后总股本的比例由不超过9.99%增加到不超过16.26%,募集28.9亿投向FPC产能扩建、USBType-C连接器建设、车联网和新能源及智能汽车硬件等项目。此举显示出公司看好募投项目的发展前景,坚定了对发展战略和前进道路的决心。

消费级连接器放量在即。FPC下游智能硬件应用持续需求持续增强,智能终端产品层出不穷,长尾效应明显。公司FPC产品的软硬结合板技术优势明显,随着公司FPC产能的扩大将业绩凸显;Type-C技术已经被主流厂商认可,公司作为国内少数掌握该接口标准的连接器厂商,将首先获益。

车联网领域再发力。未来几年我国UBI车险市场即将迎来高速发展期,以20%左右的渗透率计算,UBI车险在2020年左右有望达到近823.8亿元的市场规模,公司此次与太保在线共同投资设立合资公司,将充分利用控股子公司MetaSystemS.p.A.在车联网产品技术及运营方面的成熟经验与全球领先优势,有效发挥太保在线丰富的客户资源与市场优势及其丰富的保险运营经验,优势互补与资源共享,大力发展国内车联网业务,实现长期共赢发展。

维持“推荐”评级。预计15、16、17年EPS分别为0.28元,0.45元,0.67元,对应的PE分别为142倍、88倍、60倍。我们看好公司FPC和Type-C等领域的发展前景,以及车联网事业的拓展空间

风险提示:下游企业增速放缓导致对公司产品需求不足的风险;

新设企业整合过程缓慢导致产能释放迟缓的风险。