元器件行业研究周报:尽管基本面依然惨澹,议题刺激仍持续接棒

4Q15在基本面如此低迷的气氛下,产业界陆续抛出这么多议题来,相关族群的股价也受到部分激励,而某些A股炒作议题如果现阶段真的是主流的话,美股和台股理论上也早就涨翻天了。

马上就要迈入12月份,眼看2015也快结束了,而对于2016年的展望,so far 我们也只能用“审慎乐观” 来带过,意思就是2016年目前还看不到明显乐观的订单。业界预期2015年底、2016年初,供应链库存才会降到合理水位,然后到了2016年农历春节前后才会回补库存。所以,坊间有人推票拍脑袋说2016年半导体增长率上探20~30%,我们对此表示“呵呵”,那个20~30%后面明显多了一个零!

上周我们说“议题刺激持续接棒,尽管基本面依然惨澹”,本周其实也差不多。但本周周报首先要再次提醒一下各位,真的真的可以开始重点留意太极实业的变化,感觉它正在转型,从很多蛛丝马迹研判,我们认为它的战略布局方向,可能已经不是原来大家认为的风貌了。而我们一直认为,十三五规划里,中国大陆8寸晶圆厂会遍地开花,然后也吸引部分台商设立12寸晶圆厂,而这些,都需要很关键的无尘室(Clean Room) 做为back up才行。

很明显地,继同方国芯募资人民币800亿元、部分资金收购台系记忆体封测大厂力成25%股权之后,紫光集团依然紧锣密鼓继续收购多家半导体企业、建构自己的供应链。日前产业界传出紫光集团意欲投资台湾群联的合肥兆芯,此举等于间接让群联成为紫光集团在记忆体版图上,唯一的NAND Flash相关控制芯片厂。此外,这一阵营的长电科技高调宣布进军SiP领域,同时也极有可能展开新一轮的国际收购计划。

而另一阵营的CEC近期也有好消息,华力微宣布与联发科合作的28nm手机芯片顺利完成tape out,几乎宣告台湾联家军与CEC集团双方在高阶制程上更加紧密的合作,所以,设计有了、制造也有了,那么配套的封装通富微电会怎么发展呢?而矽品旗下南茂日前正式重返大陆,我们几乎可以说,Driver IC在大陆,将来可望出现「某Z or L的IC设计公司+ 力晶12寸晶圆+ (京东方A+南茂+通富微电) 」@安徽合肥。那么,各位还可以再思考一下,这个某Z和L未来会怎么走?先谈男女朋友,等将来再领证结婚?

最后别忘了,我们一直说2015年电子科技股,不是看业绩、不是看基本面,而是看谁能不能顺利转型或兼并收购,根本没人在意2015到底赚了多少、亏了多少?而是在意背靠了哪个阵营?依附了哪个集团?子领域规模排名是否挤进了前二前三?道理很简单,2016年是十三五规划的第一年,大家都在争夺竞争格局、都在跟时间赛跑,那些排名不佳的,十三五规划根本就没你的事了,表现出来显而易见的标的,不外乎是太极实业、中颖电子、通富微电、长电科技、胜利精密、长盈精密、三安光电、欧菲光、京东方A、兴森科技、同方国芯、风华高科…,基本上都是这个大逻辑。