有色金属行业研究周报:供给侧改革铺垫希望;

投资建议

美国加息在即,美元强势,中国推进供给侧改革:海外,美联储官员对加息表态多更为鹰派,经济数据也向好,美联储12月加息的可能性显著上升,欧洲仍有宽松余地,美元持续走高。在中国经济增长乏力之际,政府提出在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,推进过剩产能化解,释放供给侧活力,增加有效供给。

大宗持续下挫,锌推进供给侧改革。在美元强劲、需求疲弱的背景下,大宗商品纷纷破位下行。面对困局,锌冶炼企业率先推进供给侧变革,中国锌行业骨干企业(包括株冶、葫芦岛、中金岭南等),将按照“转方式、补短板、防风险”的总思路控制锌总产量,计划减少2016年精锌产量50万吨,还将采取其他有效措施,从供应侧逐步改善供需关系。锌行业的协调削减精锌产量,有利于锌冶炼行业的利润修复,但是否会改变锌整体的供需仍需观察。在10月份,嘉能可也曾表示将减产50万吨锌矿,锌价瞬间回升了10%,但此后锌价仍创了新低。但我们相信供给侧变革的累积效应将会加速供需关系的修复。

投资策略,短期适度关注锌行业减产的影响,关注中金岭南、罗平锌电等;中长期,我们主要从成长、转型两个角度去寻找投资机会。成长股方面,重点关注技术突破导致市场边界扩张的超硬材料,及新能源汽车产业链,关注豫金刚石、华友钴业、赣锋锂业等。关注转型公司,自下而上,以公司管理能力、转型的动力、潜力与基础业务的盈利能力等为选择条件,关注楚江新材、横店东磁、宁波韵升及转型医疗的公司等。