A股市场2016年策略展望:股权投资的盛景

未来通过宽松货币和财政政策来支持经济增长可能性已非常低。政府明确提出加强供给侧改革,意味着未来政策重心将放在通过改革提高全要素生产率,而需求侧的刺激政策可能更多只是托底性质。这对于我们观察2016年传统产业估值提升机会,提供了一个新的视野。

“资产荒”的深层次的原因是中国金融结构与经济结构升级不匹配。轻资产形态的高端制造业和现代服务业,更多要依靠多层次资本市场提供支撑。而市场趋利性决定了资金向新兴中小创股票反复涌动,将是常态。不过由于“股权盛景”的供给间歇性冲击,中小创股票的泡沫难免在大波动中潮起潮落。

2016年市场核心主线有两条:首先,在经济维稳重点向供给侧改革的转变过程中,传统行业估值束缚弱化与中国制造2025产业规划,结合宽货币下无风险利率低位,进一步修复与提升市场风险偏好;其次,IPO重启、注册制、上海新兴战略板以及新三板转板试点等将带来股权投资盛景,并对于市场将形成间歇性供给压力。我们预判2016年上半年市场前低后高,区间宽幅波动,上证综指与创业板综指全年的核心波动区间分别为:3200-4500、2500-3500。

2016年上半年市场结构机会指向三个方向:1、“供给侧”改革思路弱化传统行业二级市场估值束缚,并有利于在具备国际竞争力的行业内,形成全球性的消费品牌;2、《中国制造2025》的优势和战略产业、在线教育、医疗养老、体育传媒以及“美股投射”的科技创新主题投资机会;3、股权盛景的影子受益股,受益行业首推券商为首的非银金融。主题投资机会首推中概股回归主题。