威灵控股:受惠国策

威灵(382)为中国和海外制造白色家电核心机电部件,业务包括微电机、洗涤电机、电子电器产品和原材料。受惠「家电下乡」、「家电以旧换新」及「节能补贴」等一系列国策,带动去年上半年的销量和销售额大幅增长,期内营业额增加84%至41亿元,纯利升67%至2.98亿元,但期内毛利率下跌2.1个百分点至13.2%。

截至去年6月底,集团的存货周转期由40日降至35日,持有现金及等价物6.29亿元。

内地去年家电下乡产品累计销售和销售金额,按年录得1.3倍和1.7倍增长,再加上今年分销网点限价和补贴维持不变,估计家电需求依然强劲,行业值得看好。

微电机业务为集团主要收入来源,期内营业额按年升104%至26亿元,占集团总额的64%,经营溢利升92%至1.89亿元。

集团09年开始研发节能电机,其中直流(DC)电机将是往後的发展方向,计划产能由去年的120万台,增至今年的240万台,并正建造新厂房,目标3年内年产能可达1,000万台。随着扩充产能和行业节能趋势,有关业务将成为新的增长动力。,此外,集团有内地最大家电企业美的集团作为後循,具有注资概念。

以现价计,预测市盈率约13.7倍,估值相对吸引。走势上,去年12月31日上破「对称三角型」顶部阻力,1月3日及7日分别以持续性裂口上升,惟升至0.485元高位後遇到阻力呈「射击之星」回落,股价现处於保历加通道顶线,快步随机指数(STC)%K线续跌穿%D线,短线高位有待整固,宜候低在10天线0.45元水平吸纳,上望0.5元,不跌穿0.42元可续持有。