交通运输行业:BDI跌势延续,宁波港重组定方向

本周交运观点--BDI 跌势延续,宁波港重组定方向

宁波港公告,宁波市国资委、舟山市国资委与浙江省海港投资运营集团有限公司签署了国有股权无偿划转协议,将分别向后者转让所持宁波舟山港集团有限公司94.47%股权和5.53%股权。宁波港重组方向确定。我们看好宁波港的重组,尤其能够避免内部竞争,加强区域港口经济统筹规划,物流的统一发展,并且在与上海深水港的互补协调中取得更强的竞争优势。

月初我们调研日照港,公司改革方向明确,在业务拓展方向上从煤炭向石油产业链方向不断推进,在大宗品物流和流通方向拓展内容广大,重点推介关注。

远洋和中海的重组进入实质阶段。BDI 连创历史新低,已经跌破500点,尤其中欧航线暴跌,是我们维持行业整体严冬远未结束,重组尚需进一步看市场化竞争机制能否树立。投资上我们坚持供需博弈导致行业基本处于下行趋势中,难以有大的反弹,油价的下跌难以构成行业看好的核心逻辑,维持行业“中性”投资评级。

流通4.0变革纵深发展,长期估值价值凸显,总体景气度维持旺盛,反弹弹性较大。互联网泡沫破灭后,物流行业公司调整幅度也较大,平均PE 从70多倍下降到40倍,核心公司估值在30倍以下,但是供应链整合处于长期变革初期,长期发展劲道趋强;我们强化长期“供应链物流6巨头”战略投资组合为:1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通(002183);2、无车承运人平台发展的传化股份(002010); 3、铁路特种箱发展代表铁龙物流(600125);4、跨境电商物流发展代表和空地物流网络代表的外运发展(600270);5、农产品流通结点型公司代表农产品(000061);6、普洛斯进入战略变革的中储股份(600787)。港股重点关注:1、科通芯城(00400)。

国企改革推介物流央企4公司。发改委圈定包括铁路、民航在内的七大领域改革试点。预计第二批改革试点即将出台,中国诚通入围概率较大,重点关注中储股份、铁龙物流、外运发展和招商轮船。关注湘邮科技。

央企改革投资组合为:大秦铁路(买入)、广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、外运发展(买入)、中储股份(买入)、湘邮科技(增持)、招商轮船(增持)、远洋和中海(停牌中);地方国企改革组合: 日照港、申通地铁(买入)、上港集团(增持)、宁波港(增持)和上海机场(增持)。

本周推介物流组合:传化股份(买入)、铁龙物流(买入)、外运发展(买入)、中储股份(买入)、农产品(买入)、怡亚通(增持)。