流动性周报:10月信贷大幅回落,融资余额快速回升

公开市场操作:上周无净投放,7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场无净投放或回笼,7天逆回购到期200亿元,得到等量续做,投放回笼相抵。利率上,7天逆回购招标利率继续维持2.25%,该利率始于10月27日,为今年以来的最低水平。

市场利率:宽松传导效果进一步发酵。上周五,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.77%、2.29%、2.61%,较前一周末变化了+1、0、0BP,短期利率在地位保持稳定。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为1.99%、2.15%、2.32%,较前一周末变化了-65、-18、-2BP,股市资金需求有所松动。10年期国债到期收益率为3.1251%,较前一周末几乎不变,但10年以下期限利率反弹明显,长债利率依然延续近期反弹趋势。珠三角票据直贴利率为2.65%,与前一周末下降5BP,宽松货币政策向实体经济利率的传导效果在进一步发酵。

人民币汇率:美元强势,人民币有所贬值。人民币汇率上周有所贬值,且远期贴水幅度加大。截至11月13日,美元兑人民币中间价、即期、1年远期汇率分别为6.3655、6.3740、6.5840,较前一周末变化+0.0196、+0.0210、+0.0350。美国经济保持强劲复苏态势,全球市场对美联储12月加息的预期近期有所增强,美元指数近期再度逼近100高位。受此影响人民币适度贬值尚在情理之中,预期2016年随着美元大概率继续走强,人民币兑美元还有一定的贬值幅度,但兑欧元、日元预期稳中有升。

信贷与货币投放:10月贷款投放大幅回落,货币供给稳中偏好。10月新增人民币贷款5136亿元,较9月环比下降51.1%,回落幅度较大。信贷回落既有季节性、时点性原因,也有实体需求不振影响。其中短贷和中长贷增速均放缓,企业中长贷增量少于去年同期。另一方面,货币供给稳中偏好。10月M2增速小幅回升至13.5%、M1增速则持续回升至14%。信贷增长放缓而M2回升,主要是财政投放、A股交易回升等增强了货币派生。在实体经济不振背景下,M1持续回升,则更多是存款负利率提高了资金活化倾向。

融资融券:融资余额达到1.16万亿元。截至11月13日,沪深两市融资余额11642亿元,较前一周再回升833亿元。融资余额于10月23日再度突破1万亿元之后,15个交易日增加1566亿元,日均增加104亿元。