广田股份:“过家家”亮相,互联网家装宝剑出鞘

事项:公司公告:1)公司及实际控制人控制的企业与“过家家”核心团队控制的企业共同投资设立云万家科技(香港)有限公司,并拟由其设立全资子公司深圳云万家科技有限公司打造“过家家”品牌B2C电子商务平台。其中公司出资1680万元,占云万家香港公司28%股权并为第一大股东。

2)公司拟出资1亿元设立全资子公司深圳市广融融资担保有限公司。

过家家品牌具有施工信息互动透明化、工艺节点规范标准化、“所见即所得”三大优势:1)自主研发的APP和ERP产品实现施工信息互动透明化,项目经理与监理远程管控;2)基于3000多个经典户型抽练出针对年轻用户的家装设计与产品模型,整理出5大阶段36个标准工艺节点和对应的管理规范,用户反馈保障体验;3)通过自主研发的SKU报价体系对应线下真实样板间、线上虚拟样板间,实现“所见即所得”与拎包入住。

直营店落地在即,未来全国推广可期。过家家互联网装修平台已上线,线下2000平米直营店也将于本月开业。短期内将在深圳、广州等核心城市以直营方式落地,打磨产品成熟后将迅速结合股权投资等方式全国复制推广。项目后端包括产品标准化、供应链组织实施服务一体化、流量获取集中化,公司数年磨一剑,始终保持项目后端基础足够“重、稳”,透过后端的持续投入和积累将优势传达到前端,来保证复制推广时前端足够“轻、快”,降低前端连锁经营、加盟体系的运营门槛。

优质管理团队持股绑定利益。管理团队网罗IT产品策划研发,建材供应链及家装营销运营等多方面人才,具有腾讯、百安居、天猫家装等从业经验,奠定成功基础。云万家中实际控制人之子持股23%,丁力/白雪/其他核心高管分别持股14%/13%/22%,保障公司控股且绑定管理层利益,利好长期发展。

打造金融服务平台,助力主业发展并有望拓展利润来源。公司此前已通过广融基金开展工程金融业务,此次设立融资担保公司,通过为上游配套企业、供应商及下游客户提供融资担保服务,将形成产业链竞争优势,进一步打造金融服务平台。未来亦有望依托过家家拓展家装微贷、家装质量保险等服务。

投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.68/0.76/0.86元,考虑到公司开拓互联网家装、智能家居和装修机器人的巨大潜力,目标价30.4元,买入-A评级。

风险提示:宏观经济下行风险,业务转型升级风险。