钢铁行业研究周报:淡季来临,关注可能补涨的主题

投资建议

基本面低迷使得钢铁板块近期涨幅总体偏弱,除我们挖掘的次新股、特钢及部分转型类标的外,总体表现较差,特别是纯钢铁股。后续基本面逐步进入淡季,行业补涨有待进一步关注,预计投资仍以主题、子行业等为主。

行业观点

(一)基本面:淡季临近。跟踪的区域钢铁现货成交量本周继续下滑,显示需求淡季正逐步来临,预计该状况将持续至年底,库存周期短期将持续压制基本面。但随着行业现金流持续恶化,行业去产能再次进入观察窗口,跟踪已有微观迹象出现,密切跟踪。

(二)相对仍看好三条主线。1)次新股永兴特钢(高送转+核电+基本面)、中飞股份(小市值+高送转+核电)。虽然上周次新股回调,但我们判断年底之前该主题仍受资金关注、后续仍可能出现机会,与此同时核电方面催化剂亦可继续期待;2)关注其他可能补涨的主题,如军工(抚顺特钢、钢研高纳)、国企改革(武钢、宝钢、铸管)、京津冀(河北钢铁、首钢)等,比如军工用钢及国企改革类均会明显滞涨且短期可能出现催化剂;3)自下而上转型:八一、酒钢、南钢(确定性仍然较高)、首钢(已公告转型)。预计转型仍是16年板块主线,建议重视;4)纯钢铁股虽然受制于基本面,但由于滞后于大盘太多,未来若大盘继续上涨,A股整体性的估值提升仍可能推动纯钢铁股补涨,但时间节点较难判断,建议关注。5)玉龙股份中期继续看好,短期需留意11月下旬小非解禁带来的股价回调风险。不过中长期逻辑仍然不变,若回调可考虑低位再次布局。

特色数据

1)10月下旬粗钢日均产量174.1万吨,旬环比增2.7%;2)钢材社会库存857万吨,环比降0.9%;3)铁矿石发货量维持高位。