A股策略周报:期待财政政策加码

市场大幅反弹后呈现震荡格局。指数连续反弹后上周震荡,上证综指在3500-3600点、创业板指数在2700-2800点反复震荡,上证综指一周下跌9.19点,跌幅0.26%;创业板指上涨48.75点,涨幅1.83%。

在持续的宽财政宽货币政策下,经济下行速度有所减缓,但中期增速仍将继续下降;后续央行降息空间有限,但为对冲外汇占款下降降准仍可期,流动性整体保持宽松。但在经历大幅反弹后,短期市场获利回吐压力上升,同时受IPO重启及巴黎恐怖袭击后全球避险情绪上升影响,短期内市场可能承压,继续深挖价值,寻找成长逻辑通顺、业绩较好的公司。

10月经济金融数据公布,经济整体继续下滑,结构上有亮点,后续需要财政政策发力。经济方面,10月工业增加值同比增长5.6%,较上月下滑0.1%。需求角度看,固定资产投资增速继续下滑,10月仅10.2%,其中房地产、基建、制造业投资分别增长2.05%、17.39%、8.34%;社会消费品零售总额同比增长11%,较上月上升0.1%,其中餐饮零售总额同比12.4%,成为为数不多的亮点;进口则继续大幅下滑,同比-18.8%。金融数据方面,10月新增社会融资规模仅4767亿元,环比大幅下降8261亿元,主要受新增外币贷款和未贴现银行承兑汇票下滑影响,新增人民币贷款也仅5136亿元。从经济金额连续时间序列数据来看,四季度经济下滑趋势有所减缓,但压力依然很大,货币政策方面降息空间已不大,降准也主要是对冲外汇占款的快速下降,后续稳增长中财政政策势必要发挥更大的作用,基建如核电、水利、城市基础设施建设等将是主要方向。

IPO即将重启,首批10家公司预计于11月放行。证监会宣布,对于IPO重启,证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市,剩余18家公司将分两批发行。由于首批10家需要准备补充材料,预计11月20日左右刊登招股意向书。根据估算,此28家IPO将冻结资金3.5万亿元,首批10家冻结资金近1万亿元。由于本次新股发行实行中签后再国,中期为全球经济复苏蒙上阴影。11月13日,黑色星期五,恐怖组织对巴黎多个地点发达恐怖袭击,造成重大伤亡。预计周一全球股市均会反应,资金将加速回流美国,美元指数破百指日可待。

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