航运港口行业:重组预期遇上不停牌,抢筹行情或将开启

招商局和中外运长航集团实施重组的可能性较大。11月13日外运发展接到母集团-中国外运长航集团有限公司正在筹划战略重组事宜的通知,国内媒体第一财经同时报道招商局和中外运长航集团正在筹划重组,结合前期政府对海运业的发文以及中远中海的停牌,我们认为两家集团实施重组的可能性较大。

航运物流标的获益于或将发生的重组事件。重组预期下,逻辑上受益的是两家集团的航运物流板块标的,包括:中外运长航集团下的外运发展(航空快递综合物流,600270.SH)、中国外运(综合物流,外运发展大股东,0598.HK)和中外运航运(干散货运输为主,0368.HK);招商局集团下的招商轮船(油轮为主、散货为辅,601872.SH)和招商局国际(码头及相关物流,0144.HK)。

中长期物流更有想象空间。央企重组整合只是形式,最后都要落地到业务,招商局和中外运长航集团旗下的船舶资产主要涉及油轮和散货,目前双方的油轮板块已通过CHINAVLCC联合运营,而散货板块从大宗周期来看很可能持续低迷,未来想象空间有限;反观物流板块,无论是中央近来年针对该板块的鼓励政策,还是第三方、项目、跨境电商物流板块的发展空间以及衍生出的保理、供应链金融等市场,都明显更有潜力,若重组实施,大概率会成为核心环节。

投资观点:我们在15年多次重申国企改革是近期交运板块的投资主线,尤其是港航板块,11月13日媒体的报道和外运发展的公告进一步提升了市场对中外运长航和招商局集团的重组预期,目前旗下标的均未宣布停牌,强烈建议投资者提前布局相关标的,推荐外运发展、招商轮船,关注中国外运、中外运航运、招商局国际。

风险提示:央、国企改革进程和方式低于预期