巨星科技:智能制造看点颇多,未来成长空间打开

投资要点:

1、手工具业务保持稳定增长

上半年主营收入增长13.86%,利润同比下降7.46%,主要原因是年初募投项目投产导致折旧计提增加以及来自杭叉控股的投资收益减少。下半年受美国经济增长强劲和人民币贬值影响,业绩增速将逐步回升。全年净利润仍有望实现10%-15%的增长。

2、智能工具、机器人业务看点颇多

公司收购华达科捷65%的股份,并借助其先进的激光应用技术,合作开发智能工具,目前已有四款产品在研发过程中,预计明年上市后可贡献7000万元的年销售收入。此外,华达科捷拥有激光雷达等先进技术, 后续将与杭叉控股合作开展AGV 叉车的研发生产,该技术也可应用于其他领域,市场前景广阔。预计华达科捷今年可实现销售收入1.9亿,同比增长30%以上。

公司直接和间接持有国自机器人39.36%的股份,是国自机器人的第一大股东。国自机器人主要产品有AGV、巡检机器人、机器视觉平台等机器人产品,并在机器人控制技术、工业自动化等领域拥有深厚的技术积淀。预计国自机器人今年销售收入可达1亿元,同比增长100%以上。

公司于去年下半年成立全资子公司杭州巨星机器人技术有限公司,专注于清洁机器人、安防机器人等服务机器人的研发和生产。目前扫地机器人已进入少量试生产阶段,具有扫拖一体功能,预计明年可推向市场。公司清洁机器人拥有较大的成本优势,并有望借助公司渠道优势,快速切入欧美市场。

3、定增进展缓慢不影响公司业务推动

由于受到股灾影响,公司定增进展缓慢,目前股价仍低于定增价15.67元。公司账上现金约15亿,以自有资金先行投入,各项目进展并不受影响。五金工具垂直电商平台“土猫网”已经上线,自动仓储物流体系建设项目正有序推进中。

4、估值与投资建议

我们预测公司15/16年EPS 分别为0.56/0.64元,对应15/16年PE 为28/24。基于公司主业稳定增长以及智能制造业务的大力拓展,结合业绩情况和估值水平,我们继续给予公司“增持”的投资评级。

5、风险提示

智能工具和机器人业务成长不及预期。