越秀地产:盈利能力正在增强_股票频道

上调投资建议至买入-我们对越秀地产的投资建议由沽售上调至买入,并将目标价提高28%至1.80港元,以反映公司未来数年核心盈利增长前景正面的因素。内地政府不断减息降准以及推行二孩政策,均有利越秀地产於未来数年维持房产项目销售稳步增长,而宽松的房地产相关政策亦有助於减低二、三线城市房价大幅下跌的风险。

未来三年核心盈利稳步增长-我们预计越秀地产未来三年每股核心盈利年均复合增长达22%,主要因为去年合约物业销售额按年急升50%至220亿元人民币,而这些销售预计在未来2-3年陆续入账。公司的成本控制亦支持核心盈利增长。

预计今年合约销售将达标-今年首10个月越秀地产已达全年合约销售目标248亿元的80%。由於人民银行进一步下调利率及存款准备金率,加上住房市场气氛良好,因此我们预计公司的合约销售在今年余下时间将保持平稳增长,并能完成全年目标。

项目利润正在提升-随着广州以外的项目销售较後期数,其平均售价及毛利率均会上升,料将带动公司的毛利率见底回升。此外,新收购项目的潜在利润丰厚,预计可提升公司整体核心盈利水平及核心股本回报率。

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