有色金属行业:主题投资为主,短期关注C919下线

本周核心观点。

在行业整体业绩低迷大环境下,上周领涨板块仍是以主题投资为主。第一,受益于碳酸锂价格持续上涨,锂板块整体依然强势。第二,国产大飞机C919即将下线试飞,航材相关个股表现活跃;第三,受上网电价下调传闻影响,铝板块整体异动。我们看好短期碳酸锂供应有序带来的涨价动力,但对于行业中长期供需持谨慎判断。对于电价下调传闻,我们认为成本端的改善将及时传导至价格端,对于冶炼而言,利好相对有限,铝价中枢下降已是趋势,有利于铝替代效应发酵,中长期利好铝加工。我们相对看好大飞机主题投资持续性,建议重点关注西部材料、宝钛股份等。

中长期来看,我们认为在美元走势及联储加息时点落地、中国经济复苏进程这两个主要变量没有发生根本性变化前提下,有色行业缺少趋势性的投资机会。我们看好未来三个选股方向,第一,下游景气度持续提升的子行业,如核电、新能源汽车相关产业链;第二,民营小市值转型方向;第三,供应集中度高,定价机制与大宗相关性弱的小金属品种,如稀土、钨品种。

行业观点及推荐组合。

核心组合:常铝股份、久立特材、锡业股份、章源钨业。国改关注广晟有色、江西铜业、西部材料、中国铝业。转型关注博威合金、闽发铝业、栋梁新材、鲁丰环保。

上周行情回顾。

上周沪深300指数收报3534.08,周涨幅-1.04%。有色金属指数收报3406.37,周涨幅-0.51%。板块涨幅前三锂(15.80%)、其他稀有小金属(2.67%)、铝(0.82%),跌幅前三稀土(-5.35%)、黄金(-3.15%)、钨(-3.08%)。个股方面,涨幅前五西部材料(20.97%)、天齐锂业(16.94%)、宝钛股份(16.61%)、赣锋锂业(14.14%)、亚太科技(12.43%);跌幅前五中钢天源(-13.34%)、精诚铜业(-12.82%)、株冶集团(-10.40%)、罗平锌电(-10.05%)、云海金属(-8.88%)。

行业及公司资讯。

1、碳酸锂本周上涨超9%,年初至今涨幅逾40%。

2、9月规模以上工业企业实现利润同比下降0.1%。

3、11月国产50%铅精矿加工费2500元~2600元/吨,较10月上涨100元